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　　来源：中国基金报 

　　千亿电力龙头放大招！5月30日，华能水电公告称，公司拟在西藏地区投资建设水电站项目，项目总投资583.81亿元。该项目投资是公司建设澜沧江西藏段清洁能源基地的重要枢纽。         

　　华能水电拟投建水电站

　　项目总投资583.81亿元

　　5月30日晚，华能水电发布公告称，拟在西藏地区投资建设水电站项目，该项目装机容量260万千瓦，多年平均发电量112.81亿千瓦时，工程总工期132个月（不含筹建期），按2024年三季度价格水平计算，工程总投资583.81亿元。

　　该项目装机容量260万千瓦，多年平均发电量112.81亿千瓦时，工程总工期132个月（不含筹建期），按2024年三季度价格水平计算，工程总投资583.81亿元人民币。

　　项目资金来源方面，该项目建设资金由资本金和负债融资两部分组成，资本金占工程总投资的30%，由公司所属全资子公司华能澜沧江上游水电有限公司根据项目年度投资计划投入。其余为负债融资，由公司以项目融资方式从国内政策性银行和商业银行贷款等方式融资。

　　华能水电表示，本项目投资是公司建设澜沧江西藏段清洁能源基地的重要枢纽，在发挥澜沧江流域梯级联合调度优势，提升梯级水能利用率及综合发电效益方面作用显著。该项目建设经济指标可行，后续配合澜沧江上游西藏段清洁能源基地其他电源外送，有利于提升公司市场核心竞争力。项目建成投产后，公司装机容量和产能将进一步扩大，对公司发展具有重要积极影响。         

　　注入优质水电资产

　　近期，华能水电大动作不断。5 月10 日，华能水电公告拟收购华能集团持有四川能源开发公司（简称“四川能源开发”）51%股权、华能国际持有四川能源开发49%股权。

　　此次的交易标的四川能源开发是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。截至2024年底，四川能源开发公司资产总额187.52亿元，所有者权益52.87亿元，营业收入24.39亿元，利润总额8.21亿元，净利润6.86亿元。

　　华能集团为公司控股股东，同时也是华能国际最终控股股东，本次交易构成关联交易。

　　华能水电表示，本次交易完成后，四川能源开发公司将成为公司直接持有100%股权的全资子公司，华能集团向公司注入该等非上市水电资产系切实履行其作为公司控股股东作出的避免同业竞争相关承诺，该等资产的注入有利于进一步提高上市公司资产质量，提升市场竞争力，对公司发展具有积极影响。

　　中金研报指出，优质水电资产注入，促进集团内资源整合。四川能源开发系华能集团在四川水电开发的区域公司，涉及流域包括大渡河、嘉陵江等水资源富集区域，截至1H21 装机容量265.1 万千瓦。考虑到四川省2024年电力供需偏紧，省内电价仍可能上行，该项目仍属优质的资产。此外，电力央企加速资产整合，推动高质量发展，契合“中特估”价值。

　　一季度净利润同比增长8%

　　华能集团是一家大型流域水电企业，是培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”、“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者。公司主要经营水电开发、水力发电、发电销售、工程建设等业务。

　　截至2024年第一季度末，公司累计发电量156.10 亿千瓦时，同比减少11.44%；实现归属于上市公司股东的净利润8.03亿元，同比增长8.25%。

　　在近期的业绩说明会上，华能水电表示，发电量下降但业绩增长的主要原因是：虽然澜沧江流域来水偏枯、电量下滑，但电价上涨和成本下行助力利润实现逆势增长。一是小湾、功果桥、糯扎渡电站部分发电机组、配备电设备及水工机械12年折旧年限陆续到期影响，本期营业成本同比减少8.5%；二是本期带息负债规模和融资成本同比减少，财务费用同比降低17.7%。

　　在电价方面，华能水电称2024年公司平均售电电价与2024年基本持平，略微下降。主要原因：一是2024年澜沧江上半年来水较好，增发电量主要外送广东，但电价较云南省内交易价格低。二是汛期来水大幅偏枯，高价值西电东送电量大幅减送，留存云南省内消纳。当前云南省内和南方区域电力供需形势紧张，用电需求旺盛，电价存在上涨预期。但电价上涨受电力供需和宏观调控多方面影响，预计公司电价保持基本稳定。

　　在近期电力板块的带动下，华能水电的股价也震荡上涨，年内累计涨超15%，最新总市值为1368亿元。