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一、基本面分析

观点：短期市场利多情绪带动碱价走强，但供需基本面暂时没有明显改善，纯碱目前反弹空间或有限。中长期纯碱将进入产能严重过剩阶段，市场趋势仍偏弱。

行情回顾：近期市场利多传闻频出，纯碱价格出现超跌反弹。一个是关于远兴水问题，另一个是远兴停炉整修问题。市场炒作之下，多头投机情绪被点燃，叠加长时间下跌背景下空头存在止盈需求，短期反弹合理。但从基本面角度来看，今年纯碱流畅下跌的核心在于产能持续扩张，需求增速放缓，叠加成本坍塌，当前这些压力尚未得到明显改善，中长期纯碱供需宽松格局依旧，不宜对上涨的幅度存在过多期待。

供给压力仍然较大。纯碱企业夏季将进入检修阶段，利于去库。但目前纯碱产量仍处于高位，据隆众资讯，截至5月25日当周，国内纯碱开工89.04%，上涨1.71%，产量59.99万吨，环比增加2.16%，个别企业检修结束，产量及开工增加。周内纯碱库存54.44万吨，环比增加0.02万吨。后续随着远兴一线投产将逐步释放产量，碱价或继续承压。

下游维持刚需采购。随着玻璃厂利润改善，浮法玻璃和光伏玻璃产线复产点火，浮法玻璃日融增加，纯碱存在一定刚需。根据隆众资讯，截至5月25日当周，浮法玻璃行业开工率为79.93%，环比增加0.33个百分点。但整体备货意愿并不强，需求低迷难以支撑价格持续走高。

二、技术分析

纯碱 2309 日线经历前期大幅下跌后，出现超跌反弹，短时间架构期价震荡整理，处于60日均线之下，短时反弹动作明显，有继续上探寻找压力的需求。短期而言，上方阻力在1760附近，若有效突破则进一步看1870附近阻力，下方支撑1550附近，期价站在1870下方，后续重回偏空的走势的概率较大。

三、投资建议

短期利多消息提振市场情绪，短期或维持震荡，但基本面压力尚未改善，中长期碱价持续承压。建议短期区间操作为主，可轻仓试多。关注夏季碱厂检修力度、纯碱库存、纯碱厂家产销率情况等。

四、相关产业链

刘玉龙

期货从业资格证号：F3053353

投资咨询资格证号：Z0014573