杨毅 金融时报 2024-05-27 15：42 发表于北京

　　“牛散”操纵一只股票获利近1600万元，但最终难逃监管的火眼金睛，不仅被“没一罚二”，还被采取三年市场禁入措施。

　　证监会日前更新披露的一则行政处罚决定书显示，证监会对吕美庆、周学良、黄亮操纵“长春燃气”股票价格行为进行了立案调查、审理，案件现已调查、审理终结。

　　2017年2月8日至2月27日期间，当事人控制、使用18个证券账户（以下简称“账户组”），利用持股优势、资金优势，通过连续大量交易“长春燃气”，并在其控制的证券账户之间大量交易“长春燃气”，操纵“长春燃气”价格。账户组不到1个月获利1589.73万元。

　　值得注意的是，这三人组并不是第一次被罚。吕美庆曾于2015年和2024年两次受到证监会行政处罚；周学良、黄亮曾于2024年受到证监会行政处罚。

　　操纵股票价格获利近1600万元

　　经证监会查明，2017年2月8日至2017年2月16日，账户组买入“长春燃气”46192092股，卖出30882253股，其中建仓阶段（持股从0至持股比例最高，下同）累计净买入金额211497469.65元。2017年2月16日，账户组持有“长春燃气”15309839股，占总股本2.89%，占A股流通股6.09%。在此期间，账户组主要交易模式为：前5个交易日连续小单买入吸筹，后2个交易日连续巨量大单拉抬股价，使股价迅速远离其持仓成本。长春燃气股价从7.64元上涨至9.39元，涨幅22.91%。

　　2017年2月17日至2017年2月27日，账户组买入“长春燃气”80545188股，卖出95855027股。2017年2月27日，账户组持有“长春燃气”0股。在此期间，账户组的主要交易模式为：利用大单买入拉抬或维持股价，随后在日内利用密集连续小单反向卖出股票。“长春燃气”股价从9.39元下跌至8.96元，跌幅4.58%。

　　操纵手段包括集中持股优势和资金优势连续买卖、在自己实际控制的账户之间进行证券交易。

　　操纵期间，“长春燃气”价格从7.64元（统计期间前一日收盘价）上升至8.96元，涨幅17.28%，偏离上证综指15.21%（同期上证综指上涨2.07%），期间最高涨幅29.06%，振幅29.06%。2017年2月22日，“长春燃气”价格达到9.86元。

　　在此期间，账户组期初持有“长春燃气”0股，期间买入126737280股，买入金额1155329782.41元，期间卖出126737280股，卖出金额1172964006.82元，期末持股0股。账户组操纵“长春燃气”股票价格获利15897325.94元。

　　行政处罚决定书显示，上述违法事实，有涉案证券账户资料、交易记录、银行流水、借款协议、询问笔录、情况说明、相关人员指认、交易所有关数据信息等证据证明，足以认定。

　　证监会认为，吕美庆、周学良和黄亮的上述行为违反了2005年《证券法》第七十七条第一款第一项、第三项的规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述的操纵证券市场行为。

　　操纵股价3人组再度被罚

　　然而，在该案听证过程中，吕美庆、周学良和黄亮三人均请求不予行政处罚。

　　吕美庆及其代理人在其申辩材料及听证过程中提出：第一，在案证据不能证明吕美庆系案涉证券账户的控制人。第二，案涉期间申辩人与黄亮无联系，且不认识周学良。第三，案涉账户的证券交易达不到操纵股价的结果要件。第四，申辩人怀疑本案的调查有违客观公正原则。第五，申辩人与部分证人存在经济纠纷，相关人员对申辩人进行恶意诬告。相关询问笔录与事实不符。综上，吕美庆请求不予行政处罚。

　　周学良在其申辩材料及听证过程中提出：第一，证监会的认定对申辩人不公正，和事实不一致。第二，不应采信与申辩人有重大经济纠纷的利害关系人的证言。综上，周学良请求不予行政处罚。

　　黄亮在其申辩材料及听证过程中提出：案涉期间已与吕美庆无联系。申辩人只是帮人配资赚取佣金，不知账户组由谁控制使用。综上，黄亮请求不予行政处罚。

　　经复核，证监会对吕美庆、周学良和黄亮的意见不予采纳。主要理由如下：

　　第一，涉案证券账户资料、交易记录、银行流水、借款协议、询问笔录、情况说明、相关人员指认、交易所有关数据信息等证据足以证明当事人控制、使用账户组在2017年2月8日至2月27日期间操纵“长春燃气”股票价格，当事人提交的相关证据并不能证明柳某、古某等人对涉案操纵行为具有交易决策权。

　　第二，在案证据足以证明周学良、黄亮为吕美庆下属，吕美庆安排二人出面借账户、打保证金、签订协议等。

　　第三，2017年2月8日至2月27日期间，账户组利用持股优势、资金优势，通过连续大量交易“长春燃气”，并在其控制的证券账户之间大量交易“长春燃气”，操纵“长春燃气”价格。其中，操纵期间，“长春燃气”价格涨幅17.28%，偏离上证综指15.21%，偏离“燃气”板块指数12.92%，期间最高涨幅29.06%，振幅29.06%。涉案行为构成操纵证券市场。

　　第四，证监会已全面、客观、公正地调查，收集了有关证据，程序合法。

　　第五，吕美庆曾于2015年和2024年两次受到证监会行政处罚；周学良、黄亮曾于2024年受到证监会行政处罚。

　　第六，证监会已在综合考虑当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度基础上予以量罚。

　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据2005年《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定：没收吕美庆违法所得15897325.94元，并对吕美庆处以31794651.88元罚款；对周学良处以600000元罚款，对黄亮处以300000元罚款。

　　证监会在同日发布的市场禁入决定书中，还对吕美庆采取了三年市场禁入措施。中国证监会市场禁入决定书（吕美庆）显示，当事人吕美庆违法行为情节严重，依据2005年《证券法》第二百三十三条和《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第三条第七项、第五条的规定，证监会决定：对吕美庆采取三年市场禁入措施。自证监会宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。