财联社

　　市场最青睐的经济衰退指标已经连续222个交易日红灯闪烁，这是自1980年以来持续时间最长的一次。

　　根据道琼斯市场数据，自2024年7月5日以来，美国2年期/10年期国债收益率曲线持续倒挂。这是自1980年年5月1日以来持续时间最长的一次，当时倒挂持续了446个交易日。

　　实际上，在去年初美联储开启本轮加息周期后，一些债券市场专家就预计，美债收益率曲线很快就会发生倒挂。

　　正如市场专家所料，美国2年期与10年期国债收益率曲线于去年4月1日首次倒挂，不过持续时间并不长，只持续至4月4日。然而，几个月后，即去年7月初，曲线再次倒挂，此后一直处于倒挂状态。

　　在债券市场上，短债收益率高于长债收益率的反常现象，被称为收益率曲线倒挂，通常会被视作经济衰退的预兆。

　　通常情况下，较长期债券的收益率更高，因为投资者需承担更多的风险。然而，当经济衰退担忧加剧，或者美联储大幅加息时，这种关系可能会被打破，因为投资者愿意接受溢价，将资金锁定在较长期美国国债上。债券收益率与价格成反比。

　　所有流行指标齐声发出预警

　　收益率曲线已经被证明是经济衰退的可靠预警信号。

　　杜克大学金融学教授、资产管理公司research Affiliates研究主管坎贝尔·哈维 （Campbell Harvey）表示，自上世纪60年代初以来，每次美国经济衰退之前，债券收益率曲线都会倒挂。

　　值得注意的是，在哈维的研究中，他更倾向于使用3个月期/10年期美债收益率曲线。这条曲线自去年10月下旬以来也开始出现倒挂。另一种流行的替代指标是5年期/30年期美债收益率曲线。

　　哈维在接受媒体采访时指出，目前所有流行的债券收益率曲线指标都在齐声发出衰退警告。

“收益率曲线显示经济衰退的可能性很高。” 哈维补充道。

　　此外，根据哈维分享的数据，从历史上看，美债收益率曲线保持倒挂的时间长短与随后的衰退持续时间有关，倒挂时间越长通常预示着更严重的经济衰退。

　　除了债券市场，近期，一些其它关键信号也指向美国经济衰退，如金油比飙升、美国3月M2货币供应量创纪录下降、美国柴油价格较去年创下的纪录高位“腰斩”等等。