21世纪经济报道记者 李依农 上海报道

　　近日以来，多位联储官员就货币政策密集发声。其中，更是有多位官员释放“鹰”派信号，为市场对加息尾声将至的猜想再添疑云。

　　当地时间5月22日，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）“语出惊人”地表示，预计联储今年还需要加息两次才能平息通胀。布拉德直言：“我认为今年还会有两次（加息）行动，目前还不确定具体会发生在今年什么时候。但正如我一直主张的，宜早不宜迟。”

　　尽管布拉德已不是今年联邦公开市场委员会（FOMC）的轮值票委，但作为联储内标志性的“鹰派”人物，其对货币政策的态度仍然引发了关注。

　　值得注意地是，在5月的议息会议上，联储进行了自去年开启本轮加息周期以来的第十次加息（宣布上调联邦基金目标利率25个基点至5.0%-5.25%区间），但同时，却在会议声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，释放出加息或将告一段落的信号。

　　在此背景之下，部分联储官员为何在近期的表态中却保持着“鹰”派的立场？联储又是否可能会在6月的议息会议上做出与市场眼下的普遍预期相悖的决定，选择继续加息？

　　中金公司研究部首席宏观分析师张文朗在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从当前来看，目前还不足以得出联储在6月会继续加息的结论。张文朗指出，年初以来市场对利率的定价总是与联储的指引背道而驰，这是联储不愿意看到的，鉴于此，联储官员放鹰更像是在“敲打”市场对降息过度乐观的预期。

　　联储内部现“鹰鸽之争”？

　　在连续十次加息之后，联储内部就后续加息路径分歧似乎日益显著。

　　达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）于上周四表示，到目前为止的经济数据并不足以完全排除联储在6月继续加息的可能。洛根坦言，虽然在降低通胀和劳动力市场降温方面已看到了一些进展，但联储在实现其稳定价格的目标方面仍有工作要做。“我们还没有取得我们想要的进展，从现在到2%的目标通胀率还有很长的路要走”。

　　与近期表态的其他联储官员一样，洛根强调，联储的最终决定仍基于将在下一次会议前公布的通胀和就业数据。

　　联储理事杰斐逊 （Philip Jefferson）表示，通胀率仍然过高，在决定未来的行动之前，还要观察加息对经济的影响，鉴于货币政策有长期和多变的滞后性。

　　明尼阿波利斯州联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）则于日前表示，可能会在6月的议息会议上支持将利率维持在当前水平。 他认为，这样的决定将给联储官员更多的时间来评估过去加息的影响和通胀前景。

　　不过，卡什卡利还强调不要对6月的暂停进行过多解读，“如果我们在6月暂停加息，这并不意味着紧缩周期已经结束，而是意味着我们正在等待获得更多信息。”

　　与此同时，联储主席鲍威尔则在上周五罕见地发出“鸽”派信号。他指出，目前的银行业压力可能意味着通胀可以在不过度依赖紧缩货币政策的情况下得到缓解。“银行业压力可能意味着无需继续加息至此前预期的高位来抑制通胀。”鲍威尔说。

　　综合来看，联储官员目前对6月暂停加息的态度似乎模棱两可，有相对温和的偏“鸽”信号，也不乏强硬的“鹰”派态度。6月的议息会议是否会如期按下“暂停键”？即使跳过了6月，今年是否可能会再度加息？这些疑惑均将为后续的货币政策带来更多的不确定。

　　6月大概率暂停加息 

　　根据芝加哥商品交易所FedWatch显示，截至发稿，市场预计6月暂停加息的概率约为80.1%，继续加息25个基点的概率则为19.9%。

　　就部分联储官员较为“激进”的态度，张文朗指出，联储官员的放鹰更像是在“敲打”市场对降息过度乐观的预期，如果数据没有进一步超预期，联储大概率还是会于6月暂停加息。

　　张文朗解释道，之所以认为目前还不足以判断联储在6月会继续加息主要基于几方面的原因。一是从现在到6月的议息会议还有数周的时间，期间将会公布5月非农数据和CPI通胀数据，联储可以先看这两组数据再做判断。二是联储在5月的货币政策声明中已给出了较为明确的暂停加息暗示，除非在此之后的数据大幅超出预期，否则联储大概率还是会兑现其暗示。三是联储还需要考虑继续加息可能引发的风险，如加息导致市场利率持续上升，继而增加银行业的不稳定性等。

　　不过，即使本轮加息进程目前大概率可能会在6月迎来暂停，但张文朗提醒道，不宜低估美国利率在高位停留较久的可能性，对降息的期待也不宜过于偏激。

　　联储官员也曾一致强调，预计今年不会降息。

　　明尼阿波利斯州联储主席卡什卡利称，“市场似乎非常乐观，认为利率会下降。他们相信通胀率将下降，然后联储将会对此作出反应”，但他强调，联储不会做出任何令市场对其使通胀率回落至2%的承诺产生质疑的举动。而倘若通胀率没有如期下降，他将赞成再次提高利率。

　　“我们是否会在7月开始再次加息？有这个可能，我们还没有把这个可能性排除在外”，卡什卡利说。

　　目前来看，无论联储是否将在短暂地暂停之后再度开启加息，市场似乎都需要为利率可能在未来一段时间内维持高位做好准备。

　　（作者：李依农 编辑：李莹亮）