广发期货化工组 

　　今日行情：

　　截至2024年5月18日夜盘收盘，甲醇主力合约跌破2200一线，收于2173，跌幅达到-3.59%。

　　驱动因素1：煤炭压力重重，煤化工拖累下跌

　　当前动力煤面临高供给高库存压力，需求的预期来自迎峰度夏的日耗走强。但从当前港口及内陆终端库存看，库存水平远超近四年同期水平。叠加煤价整体偏弱，投机意愿不足，故对需求端阶段性予以较强向上驱动持偏悲观看法。从成本定价及产业链利润修复的角度，在自身供需矛盾不突出下，甲醇定价中煤炭端的“戏份”较重。

　　驱动因素2：进口冲击逐步兑现，预计港口压力增大

　　3月下旬开始伴随伊朗装置陆续回归，且多数运行逐步稳定，甲醇进口增量在5月已有所兑现。短期在沿海需求支撑下库存未进一步快速累计，但从资讯商对未来两周的进口到港预判下旬卸货数量或有明显增多，港口预期压力较大。但根据太仓-内蒙价差处于同期低位来看，需关注港口货源“倒流”情况。

　　展望后市：

　　在煤价下跌与港口供需矛盾预期增大的利空共振下，甲醇基本面或维持偏弱。从甲醇产业链估值以及产业链利润修复情况看，煤价仍将从成本端给甲醇定价带来显著影响。当前Q5500动力煤坑口价在780元/吨左右，若煤炭弱势难改，按跌100-150附近估算甲醇重心或将移至2000元/吨附近。综上甲醇处于弱势运行，价格或仍有向下空间，但需关注后续预期兑现证伪风险。

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

　　本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

　　在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

　　本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

　　广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！