日前，多家金融机构发布公告称，将于5月15日起调整通知存款、协定存款产品利率。据媒体报道，此次利率调整是由于银行此前收到监管部门通知，要求控制通知存款、协定存款利率加点上限。其中，国有大行加点上限不能超过10个基点，其他金融机构不能超过20个基点。那么，为何会下调通知存款、协定存款产品利率？这对股市、债市会带来哪些影响？在低利率背景下，我们普通投资者该如何守护钱袋子？来看长城基金总经理助理、现金管理部总经理邹德立的解析。

　　1、为何下调协定存款及通知存款自律上限？推出背景是什么？

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2024年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　2、今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势么？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2024年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域，以地方债为例，2024年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　3、协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13%左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　4、未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　5、当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？您有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

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