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　　来源：地产K线 

　　去年9月，合景泰富成功将三笔美元债展期。坚持零违约一年多以来，合景泰富最终还是未能抗住债务压力，选择了启动境外债重组。

　　5月14日，合景泰富发布公告称，根据其发行于2024年到期的优先票据相关条款，这笔票据本金额的15%连同其应计及未付利息于强制赎回日期（即2024年5月14日）到期及应付。而截至当日，合景泰富尚未就该部分本金及利息共1.19亿美元作出赎回，构成违约事件。

　　今日早间开盘，合景泰富股价一度跌超10%。

　　而在4月底，合景泰富就已发生违约，其在“有关截至2024年12月31日止年度的全年业绩公告的进一步资料”中提到，因拖欠的附息银行及其他借贷的本金总额为2.12亿元借款未能按时偿还，触发311.63亿元长期附息银行及其他借款需按要求偿还。

　　实际上，合景泰富的资金压力一直存在。截至2024年末，合景泰富有息债务的即期部分约222.45亿元，同期的现金及现金等价物约33.56亿元，资金压力明显。

　　对于此次违约，合景泰富表示，其一直依赖内部现金资源及从境内汇出现金以履行境外付款义务，而由于绝大部分现金均存入指定银行账户进行预售资金监管以确保在建物业竣工，尽管其已作出最大努力，但可用于支付境外债务的资金仍持续受压。

　　合景泰富认为，应推出债务重组方案以确保其可持续经营。而就在正式宣布美元债违约前夕，合景泰富发布重大资产出售，涉及上海4个项目股权，总代价7.5亿元，可惜最终还是晚了一步。

　　去年还款113亿

　　此前，合景泰富一直如期兑付到期债务。截至去年年底，合景泰富全年共兑付包括境内债券、CMBS及ABS本金合计75.44亿元，境外美元债券3.63亿美元，及12.84亿港元银团贷款，合计约113亿元。

　　去年9月，合景泰富完成了3笔共16亿美元债券的交换要约，债务展期平均一年左右。包括6.5亿美元的2024年9月到期6.0%优先票据，2.5亿美元的2024年9月到期5.2%优先票据，以及7亿美元的2024年9月到期7.875%优先票据。

　　在实现这三笔境外债展期后，合景泰富将其2024-2027年到期的六笔美元债券开展同意征求，以豁免与交换债券的交叉违约，总金额约为24.61亿美元。对此，合景泰富表示，如果上述交换要约和同意征求未能成功，可能无法悉数偿还相关美元债，从而考虑进行债务重组。

　　2024年下半年以来，房企融资利好政策频出，合景泰富抓住机会进行配股融资。去年12月中旬，合景泰富以折价约14.8%的每股配售价2.01港元配售2.35亿股，净募集约4.67亿港元，用作现有债务再融资及一般企业用途。

　　2024年1月，合景泰富发行了2024年度第一期中期票据，实际发行金额为7亿元，利率为4.5%，期限为3年，资金用途为项目开发建设。

　　值得注意的是，截至2024年末，合景泰富现金及银行结余的账面金额为约103.38亿元，而2024年12月31日为约294.46亿元，这也导致其负债比率上升至161.8%，而2024年为79.2%。