[贵金属]

　　贵金属：美国PPI超预期回落叠加区域性银行风险重燃 衰退担忧打压白银大跌

　　【行情回顾】

　　隔夜，美国公布4月PPI同比超预期降至2.3%创两年多最低增速，核心PPI增速也低于预期，生产价格的回落加剧对经济转衰的担忧，此外上周初请失业金人数再超预期上升反映劳动力市场持续降温。英国央行如期加息25BP并重申通胀压力会进一步收紧货币政策，期间美元指数自近一周高位快速回落，而美国区域性银行在存款持续流出的情况下风险重燃，拖累美股下跌，美元再次回升突破102关口，贵金属下行。COMEX黄金平开后呈现窄幅震荡，随后在欧盘后段波动加剧在涨至2047美元后迅速跳水30美元，收盘报2024.5美元/盎司跌0.8%；COMEX白银期货受到金融数据和工业属性双重拖累出现大跌并跌破25.5美元的20均线支撑，收盘报24.36美元/盎司跌幅4.94%。

　　【后市展望】

　　5月初美联储会议释放停止加息信号，节后多项经济数据公布市场博弈或更加剧烈是使贵金属盘中大幅波动，但总体上美国银行业危机带来的影响持续蔓延使美国衰退风险加剧并持续反映在经济数据上，刺激贵金属的避险配置需求，叠加逆全球化和央行加大购金规模等因素支撑，美元指数和美债收益率或将承压下行，都利好黄金酝酿新一轮上涨并再创历史新高并推高均值水平，在可逢低买入长期持有。本周美国陆续公布通胀等数据，届时美联储官员亦将发言，在美国银行业风险和债务上限问题影响下短期有回调压力，建议买入虚值黄金看涨和看跌期权把握波动上行带来的突破上涨或下跌机会。

　　金融市场避险情绪持续，然而近期白银再次受到工业需求承压有色金属和原油走弱的拖累短期有回调风险，中长期在美联储紧缩货政放缓和全球白银供应缺口使库存维持在相对低位的情况下，后期白银投资将较黄金更具性价比，在5000-5300元/千克附近可逢低买入。

　　【技术面】

　　COMEX黄金均线维持多头排列形态，价格在20日均线2000美元上方企稳，然而当前多空博弈反复短期未能突破前高，MACD绿柱转红多头仍占优；COMEX白银价格跌破20日均线在在25美元的支撑短期有技术性回调可能。

　　【资金面】

　　金银价格同步上涨使ETF持仓小幅上升，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求，在去美元化的趋势下未来持仓有望继续增长。

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