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　　来源：长江商报

　　“五一”假期后，A股银行板块走势强劲，特别是“中特估”行情持续火热，带动国有大行股价集体攀升。

　　5月8日开盘后，国有行中的中国银行（601988.SH）罕见出现涨停，当日收涨10.05%，领涨A股银行板块。其他国有行中，农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行当日分别上涨7.46%、6.21%、5.24%、4.81%、3.67%。

　　一直以来，A股银行板块具有业绩稳定、分红高的特征，国有大行尤为突出。随着宏观经济的持续复苏，市场对于作为经济晴雨表的银行业估值修复预期较高。

　　据长江商报记者统计，2024年六大国有行合计实现营业收入3.69万亿元、归母净利润1.35万亿元，拟合计派息4047.92亿元，约为归母净利润总额的30%。2024年一季度，六大行的营业收入和归母净利润继续稳步提升至9450.87亿元、3590.37亿元。

　　随着支持实体经济的深入推进，六大行保持稳定的扩表速度。截至2024年末，六大行资产总额合计为164.11万亿元，其中发放贷款和垫款总额合计为96.23万亿元，全年贷款增量为10.86万亿元。

　　截至2024年一季度末，六大行客户贷款总额102.06万亿元，一季度贷款增量5.84万亿元，期末不良贷款率呈现“三平三降”趋势，资产质量持续优化。

　　六大行股价年内涨幅均超20%

　　“中特估”是市场对于“中国特色估值体系”的简称。2024年11月，中国证监会主席易会满首次公开提出“探索建立具有中国特色的估值体系”。随着政策的不断推进，A股演绎“中特估”行情，近年来一直处于估值洼地的银行板块近期热度快速提升。

　　5月8日开盘后，银行ETF（512800）盘中涨逾6%，中信银行、西安银行、中国银行等涨停。其中，作为国有大行的中国银行尾盘收涨10.05%，领涨A股银行板块，报4.49元/股，股价达到自2015年7月以来的最高水平。

　　其他国有行中，农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行当日分别上涨7.46%、6.21%、5.24%、4.81%、3.67%。

　　今年以来，中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行、建设银行、工商银行股价累计已上涨42.09%、33.68%、33.33%、28.35%、24.87%、22.12%，涨幅均超20%，且位居银行板块前列。

　　国盛证券研报分析，“中特估”行情继续演绎，相关个股累计涨幅进一步提升。展望未来，银行板块行情的重要催化剂依然是经济改善，随着国内经济的逐步恢复，金融服务需求逐步释放，有助于带动银行盈利持续改善。

　　财通证券指出，银行股核心逻辑是宏观经济改善，随着后续经济回暖确定性的逐步确认，银行板块估值有望迎来进一步修复。

　　事实上，一直以来，A股银行板块具有业绩稳定、分红高的特征，国有大行尤为突出。据长江商报记者统计，2024年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等六大国有行合计实现营业收入3.69万亿元、归母净利润1.35万亿元，拟合计派息4047.92亿元，约为归母净利润总额的30%。

　　财通证券分析，国有大行近五年分红率基本稳定在30%左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势，平均股息率从2024年的4.85%提升至2024年的5.83%。

　　今年一季度，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行则分别实现营业收入2275.96亿元、1893.6亿元、1658.13亿元、2070.76亿元、881.63亿元、670.79亿元，同比增长-1.09%、2.19%、11.57%、0.96%、3.51%、5.51%；归母净利润901.64亿元、715.54亿元、576.63亿元、887.43亿元、262.8亿元、246.33亿元，同比增长0.02%、1.75%、0.5%、0.26%、5.22%、5.63%，合计实现营业收入9450.87亿元、归母净利润3590.37亿元。

　　六大行扩表速度稳定

　　随着持续支持实体经济、扩大贷款投放力度，六大国有行保持稳定的扩表速度。

　　据长江商报记者统计，截至2024年末，六大行资产总额合计为164.11万亿元，其中发放贷款和垫款总额合计为96.23万亿元，全年贷款增量为10.86万亿元。

　　截至2024年一季度末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行的总资产规模分别为42.03万亿元、36.94万亿元、36.81万亿元、30.39万亿元、14.7万亿元、13.65万亿元，较上年末分别增长6.12%、6.77%、8.51%、5.16%、4.48%、5.1%；其中客户贷款规模分别为24.52万亿元、22.53万亿元、21.13万亿元、18.58万亿元、7.62万亿元、7.68万亿元，合计达到102.06万亿元。

　　一季度，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行的贷款增量分别为1.31万亿元、1.33万亿元、1.37万亿元、1.03万亿元、4124.69亿元、3864.40亿元，合计为5.84万亿元。

　　吸收存款方面，截至一季度末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行吸收存款规模分别为31.98万亿元、27.48万亿元、27.67万亿元、21.92万亿元、13.24万亿元、8.49万亿元，合计达到130.78万亿元。

　　资产规模持续扩大的同时，国有行的资产质量不断优化。截至一季度末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行的不良贷款率分别为1.38%、1.38%、1.37%、1.18%、0.82%、1.34%。其中，工商银行、建设银行、农业银行三家不良贷款率与上年末持平，中国银行、邮储银行、交通银行的不良贷款率较上年末分别下降0.14、0.02、0.01个百分点。

　　同期，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行的拨备覆盖率分别为213.57%、241.68%、302.61%、202.56%、183.25%。

　　而同期邮储银行的拨备覆盖率虽然下降4.39个百分点至381.12%，但依旧在国有行中保持最高水平。