来源：华尔街见闻

　　“我们现在已经到达了通胀的转折点。”

　　美联储五月加息余音未了，摩根大通已开始为年内降息建立预期。

　　周四，摩根大通资产管理固收投资经理Jason Davis在接受采访时表示，美联储加息周期已经结束，接下来最早可能在今年9月开始降息。

　　Davis表示，美国经济显然正在走向衰退，而通货膨胀正在放缓，这意味着转折点已经到来：

我们认为这是结束，有两个原因，这是美联储目标的两个方面——在增长方面，美国从去年相当有弹性，而欧洲正在应对相当大的能源冲击，现在看起来非常脆弱；我们看到的所有领先指标都告诉我们，美国经济正在走向衰退。

另一方面，我们认为通货膨胀正在迅速放缓，而且还将继续放缓。例如，如果你看看平均时薪，就会发现，现在的平均时薪与规定的水平一致。

我们的观点是，我们现在已经达到了通胀的转折点。如果你把它分成不同的部分，你可以看到核心商品价格已经大幅下跌，这种情况应该会继续下去，我们最终看到住房通胀出现转机，然后其他部分相当不稳定，但我们也看到它在下降。

　　此外，Davis指出，历史显示过去降息和加息往往会间隔六到七个月，但由于本次加息周期较快，因此最早降息时间可能在9月：

我们想说的是，当你回顾过去的加息周期时，上一次加息和第一次降息之间的间隔往往是六到七个月。

我们实际上认为这次可能会早一点，因为我们看到了自上世纪80年代以来最快的加息周期，所以我们认为可能最早在9月份就会降息。

　　隔夜美联储宣布加息25基点，华尔街分析师普遍认为，尽管美联储似乎有暂停加息的倾向，如鲍威尔承认当前政策利率高于中性水平，但并没有释放明确的信号表明此次会议是最后一次加息。由于区域性银行的危机并没有完全结束，美联储仍保留着开放性的选择。

　　从这层意义上来说，美联储和鲍威尔的政策立场是不明确的，甚至是略微偏向鹰派。

　　Davis认为，美联储可能暂时会“按兵不动”：

他们暂时不会谈论降息，他们不会宣布在通胀方面取得胜利，他们也不会推动市场进一步定价。

　　今夜欧洲央行将宣布新一轮利率决定，摩根大通预计将加息25基点。

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