炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：富凯财经 

　　昆仑山是中国神话中最重要的神山之一，中国有许多关于昆仑山的神话传说。在神话传说中，元始天尊的道场玉虚宫坐落其上，故而别名“玉京山”，又因昆仑山位列西北乾位之上，故而昆仑山又名“天柱”。

　　4月28日，昆仑万维也创出一个神话，股价在五一节前最后一个交易日强势涨停，报收65.16元/股，今年以来涨幅已达352%。不仅如此，在经历7年多的调整后，其前复权股价由此创出历史新高。

　　无视质疑股价大涨

　　昆仑万维此次大涨主要受益于ChatGPT概念刺激，且伴随股价一路攀升的是持续不断的质疑声。今年2月9日，昆仑万维在官微上发布消息称，公司与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源，防止大公司技术垄断。

　　但开发合作方奇点智源的资质受到质疑。据媒体报道，当时的公开资料显示，奇点智源成立于2024年2月8日，是新余灿金成员，公司参保人数为0，疑似实控人为刘佳，而新余灿金由昆仑万维实控人周亚辉持股96.77%，刘佳持股3.23%，目前该公司大股东变更为王丽梅。

　　而当昆仑万维频繁在投资者互动平台上回答AIGC、ChatGPT 等有关提问，刺激股价持续大涨时，也引发了监管的持续关注。

　　3月3日，昆仑万维称收到监管关注函，要求详细说明相关业务情况。为此，上市公司在回复中指出，目前AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对2024年财务状况不会产生较大影响。而中国版类ChatGPT的知识产权归奇点智源所有，后续公司享有中国版类ChatGPT商业化产生净利润的50%，但能否顺利实现商业化存在较大不确定性。

　　同时，昆仑万维还提示了相关业务的众多风险，包括技术研发不及预期的风险，应用实践不及预期风险，行业竞争加剧的风险，以及行业政策变化风险。

　　此前昆仑万维在回复投资者时指出，“AI 生成音乐的模型于2024年年中推出，目前已合作音乐、教育、汽车、游戏等领域的部分企业且产生一定收入”。监管认为公司未能客观、完整地介绍和反映相关业务的实际情况、对业绩的影响及充分提示相关风险，下发了监管函。

　　4月10日，昆仑万维在AI领域再下一城，公告宣布将推出对标ChatGPT的双千亿级大语言模型——“天工”3.5，再次引发监管关注，关注函中指出上市公司不得误导性陈述、“蹭热点”、市场操纵等等。

　　对此，昆仑万维在回复中更改了公告表述称“天工3.5 目前仍在测试阶段”，并再次强调了AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2024年财务状况产生负面影响。

　　转型成功业绩连降

　　与股价节节攀升形成鲜明对比的是上市公司股价节节败退的业绩。公开资料显示，昆仑万维成立于2008年，发行页游产品起家，2015年成功登陆深交所创业板，并走上并购发展之路。

　　一方面是国内市场的多元化。昆仑万维陆续投资了映客、趣店、闲徕互娱，尤其是趣店的上市给公司带来了丰厚回报；另一方面是全面进军海外市场。昆仑万维陆续收购了交友平台Grindr、浏览器Opera与社交娱乐平台Star Group。

　　这帮助昆仑万维成功转型，形成了社交娱乐、广告、搜索、游戏等多元化业务板块，刺激上市公司的营收从20亿元左右增长至50亿元左右，2024年还因出售Grindr获益近30亿元。

　　但此后，昆仑万维很快陷入增长瓶颈，营收和净利润连续两年下滑。2024年，公司营收48.5亿元，同比减少10.51%，净利润15.47亿元，同比减少69.32%，称主要是由于上一年出售资产导致净利润基数过高。

　　2024年，公司营收47.36亿元，同比减少2.35%，净利润11.54亿元，同比减少25.49%，公司称是对宏观环境研判后，主动采取更审慎的投资策略及财务核算方式导致投资相关受益减少。

　　其中，2024年，昆仑万维非主营业务资产减值1.43亿元，主要是商誉以及所持有的无形资产减值。而年报显示，2024年末，公司仍有商誉39.34亿元，占总资产比22.4%。

　　今年一季度，昆仑万维营收12.17亿元，同比增长2.05%，净利润2.12亿元，同比减少43.33%。公司指出，参与投资的昆仑基金稳步推进硬科技及新能源赛道布局，2024年一季度投资相关收益0.91亿元，同比减少1.81亿元。

　　但这一切，都难阻挡“莽昆仑，阅尽人间春色”。