炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：中时财经

　　记者丨周雪松   

　　王健林还在豪赌，但是困难重重，也充满悬念。

　　最近，面对汹涌的舆情，老王不得不在上周五召集高管开会，以稳定军心。接近万达集团的知情人士张伟告诉中国经济时报·中时财经记者，尽管当时会场气氛有点沉重，但老王在会上还是掷地有声，给高管们打气。

　　老王说，万达遇到的困难只是暂时的、阶段性的，有信心有决心战胜眼前的困难，并明确表态，“绝不躺平！”

　　“2017年王健林卖了文旅项目，后来又想做大项目快速“造血”，所以又投资了几个文旅地产项目，就是这几个文旅地产项目拖垮了万达，没挣到钱，反而亏了不少钱。”熟悉万达的业内人士、北京某商业设计集团总裁李淼在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示。

　　这次无论是对王健林，还是他执掌的万达集团来说，遇到的困难还真不小。

　　1．

　　万达怎么了？

　　多位熟悉万达的业内人士在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，万达在房地产行业里，经营状况相对来说算是比较好的，相信万达能平安着陆。

　　不过，眼前万达遇到的困难还真不小。首先，万达商管上市很不顺利。其次，万达地产集团最近成“老赖”也掀起不小的舆论风波。

　　据媒体报道，倘若万达商管未能在5月底前完成在香港的IPO上市，万达数笔离岸贷款的贷方可以要求提前全额偿还，涉及13亿美元。

　　但记者从万达方面了解到，上述总计13亿美元的三笔境外银行贷款已无触发提前还贷风险，万达与银团参贷行已将合同约定的上市日期调整为2024年11月30日。后者让万达稍微缓了一口气。

　　在苦熬6年看不到回A股的希望后，万达2024年拉来珠海国资委，火速重组成立万达商管轻资产公司，调头再赴香港上市。但根据港交所规定，招股书有效期为6个月。而万达第三次递表时间是2024年10月25日，如今6个月有效期已满，招股说明书失效，第三次递表失败已成定局。

　　中国经济时报·中时财经记者了解到，万达商管上市的工作还在紧张推进中，到底被卡在哪里，万达内部的人也不清楚，让补充的材料都补充了。2024年2月份，万达商管预计将在今年二季度完成在香港IPO。

　　4月20日，因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，万达地产集团被上海市第二中级人民法院两次列为失信被执行人（老赖），超10亿元标的全部未履行。如今，万达“老赖”的身份坐实。

　　近日，万达债券也出现暴跌。有人在社交媒体称，万达隐瞒真实盈利数据，出现亏损，万达地产要卖给华润了。爆料人还称，最近万达所有城市分部负责人都到北京开现场会，而且没有会议号，可以说是史无前例。

　　老王在舆论不利的情况下，上周五召集高管开了本文开头提到的会议，通过内部沟通的方式消除担忧，给高管团队打气。

　　作为华润负责房地产业务的平台，华润置地负责媒体和舆情相关事务的程姓负责人在接受中国经济时报·中时财经记者采访时表示，据他的了解，华润置地不会收购万达地产集团，但如果说收购其他项目，不排除有这种可能性。

　　万达方面有关人士在接受中国经济时报·中时财经记者采访时则表示，所谓万达隐瞒真实盈利数据、出现亏损以及地产集团要卖给华润这些传言都是假消息，但王健林在上周五召集高管开会，这件事情倒是真的。

　　非常时期，王健林到底在会上说了什么？

　　张伟向中国经济时报·中时财经记者透露，王健林讲话主要有以下内容：一是万达遇到困难，但这是阶段性困难。二是在会上回应了高管们关心的商管上市遇到的问题，上市时间拉长了。三是各条线做好经营，力争完成2024年年初定下的任务。“万达不会躺平，更不会破产。”王健林在会上说。

　　在张伟看来，王健林有信心有决心战胜困难，实在不行，大不了卖掉一些资产。

　　2．

　　老王怎么办？

　　接下来，王健林真会像他说的那么轻松？或者像张伟所说的那样，有一些困难，卖点资产就轻松解决了？

　　10年前，老王曾信誓旦旦地表示，万达要跟迪斯尼竞争，没把马云当成对手，如今言犹在耳。2012年，王健林和马云打赌，赌电商能否超过传统零售，“赌资”是“一个小目标”。老王还曾放话，万达计划2024年超过迪士尼成全球旅游业老大，还可能进军航空业。

　　老王就是这么一个人，不服输，敢打赌，想成就一番大业。同时代的碧桂园创始人杨国强等都已经交班上岸，有的已经抱孙子或享清福去了，但老王还在行业里卷，不仅自己卷，而且将压力向下层层传递，以至于有的员工感觉压力山大。

　　2014年12月23日，万达商业在港交所上市。在这一年的福布斯富豪榜上，王健林以151亿美元排名中国大陆第一。彼时，拥有“钞能力”的王健林事业如日中天。

　　弹指之间，斗转星移。2017年，扩张过快的万达“商业帝国”危机四伏，不得不甩卖酒店和文旅地产，差一点就轰然倒塌。虽然老王一度低调了很多，但是争霸江湖的性格近来还是显露无遗。

　　这些年，王健林带领万达演绎了赴港上市、退市、进军A股，再次赴港上市等资本大戏，也经历了一次次豪赌。这一次，老王也是在赌，一直在憋大招儿，而且是一次涉及资金上百亿元的赌局。如果赌对了，这或许是万达的又一次“狂飙”。

　　之前，万达向郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家机构投资人和6位高管总计融资约380亿元，并和机构投资人签有对赌协议。根据对赌协议，除了颇为苛刻的盈利对赌外，万达商管还需要在10月31日前上市，否则就需要回购投资者手里的股份。

　　包括标普、惠誉在内的机构也认为，如果老王赌输，会让万达面临重大流动性风险。

　　对此，张伟认为，万达商管如果上市失败，后果不堪想象，毕竟要兑现高达几百亿元的对赌协议，但还不至于到山穷水尽的地步。因为万达有6300多亿元资产，总债务只有2000多亿元，不到3000亿元，负债率不到50%，按50%的负债率算，问题也不大，可以卖掉一些资产用来还债。实际上，王健林已经开始再次卖资产了，减持万达电影就是为了回笼资金。

　　戴德梁行不愿具名相关人士向中国经济时报·中时财经记者分析，万达商管年内能否上市不太好预判，因为下半年不一定会发生什么样的黑天鹅事件，万达可能会逆袭上市，也有可能发生其他行情。不管怎么说，随着行业天花板的出现，王健林再盲目扩张肯定是不行了，未来可能在下沉市场做轻资产运营，扩大规模，按照老王的性格一定要成为轻资产这个领域的“霸主”，这也意味着，老王还会卷下去，必然给下沉市场中小同行们带来降维打击的压力。

　　“现在商业地产的瓶颈问题是项目急着往外卖或是寻求整租的客户，但是需求不足，很多小业主、开发商的商业项目有可能会卡死，可能会倒一批项目，毕竟将来行业巨头都会集中下沉到三四线城市，而需求又不足，中小商业地产项目危机四伏。”李淼说。

　　李淼对记者表示，老王对赌上市这件事处理不好很麻烦，希望能顺利过关，剩下的时间不多了。“如果无法上市，也卷不动了，那就得动老本了。万达在卖了酒店和文旅资产后，商业地产还是有很多优质资产，关键是要有人接盘。在目前的市场情况下，不舍得割肉肯定没有人接盘。”

　　10年前，谈到关于退休的问题，王健林表示，他还有梦想，要把万达带成世界超级企业，总资产达到1万亿级才能退休。万达内部人士也告诉记者，王健林要把万达带到安全环境后才能交接班，目前万达商管还没上市，负债没降下来，还无法退休。

　　这也意味着，以老王的性格，还得继续卷下去。能否顺利渡过难关，还有许多不确定性。

　　（应本人要求，文中张伟、李淼为化名）