多年来，美国消费者的韧性一直是美国经济增长背后的推动力，在2024年最初的新冠肺炎疫情冲击之后的几个月里，美国经济出现了强劲反弹。然而，有迹象表明，现在消费者支出的力度可能已经减弱，这可能会体现在美国两大支付网络——Visa(V.US)和万事达(MA.US)上。Visa将在周二盘后公布第二财季财报，万事达将在周四盘前公布第一季度财报。

美国银行研究所本月早些时候表示，3月份每户信用卡和借记卡支出同比增长进一步放缓至0.1%，为2024年2月以来的最低水平。按月环比计算，经季节调整后，每户家庭的信用卡支出下滑1.5%。

万事达自己的数据也反映出消费者支出增长放缓。该公司的SpendingPulse报告显示，美国3月份不包括汽车在内的零售销售同比增长4.7%，低于2月份的6.9%和1月份的8.8%。该报告衡量了所有支付形式的零售销售情况。

另一个警告信号是，美国运通(AXP.US)在第一季度增加了预期信贷损失准备金，反映出未来几个月经济的不确定性增加。但值得注意的是，如果消费者不支付信用卡账单，万事达或Visa不会赔钱，因为它们只为信用卡支付提供了支付基础设施。与美国运通等发卡机构不同，Visa和万事达不向消费者提供贷款。

KBW分析师Sanjay Sakhrani在最近给客户的一份报告中写道，"宏观裂缝开始显现"。他补充称:“我们开始看到广泛的评论称，除了持续收紧承保外，支出正在放缓。”

鉴于信用卡支付率可能恶化的前景，Sakhrani认为，Visa和万事达等具有防御性特征的公司，以及美国运通和Discover Financial(DFS.US)等拥有更高质量消费者的贷款机构，都是一个很好的选择。

他估计，Visa在2024年前三个月的美国支付总额同比增长11%，而2024年第四季度的同比增速为9.2%。国际支付总额同比增长4.0%，上一季度为-5.0%。根据Visible Alpha的数据，分析师普遍预计Visa第二季度的支付额为2.95万亿美元，而上一季度为3.01万亿美元(其中包括假日购物季)。

对于万事达， Sakhrani预计其美国美元总交易量(GDV)将同比增长9.0%，而2024年第四季度的同比增幅为7.3%。国际GDV预计将增长7.0%，而上一季度为-1.8%。Visible Alpha数据显示，分析师对万事达全球GDV的共识是2.05万亿美元，而2024年第四季度为2.13万亿美元。

Visa和万事达的防御性质也导致分析师保持对它们一季度业绩相对稳定的共识。Visa预计在2024财年第一季度(截至2024年3月31日)每股盈利1.99美元，低于上一季度的2.18美元，但高于去年同期的1.79美元。分析师的平均预期在过去六个月里上升了1.2%。Visa的业绩一直高于分析师的平均预期。上一次该公司调整后每股收益低于华尔街预期是在截至2024年12月31日的季度。

根据市场普遍预期，万事达的一季度每股收益预计为2.71美元，在过去6个月里下滑了0.6%，但这高于该公司2024年第四季度每股2.65美元的收益，但低于2024年第一季度每股2.76美元的收益。万事达的业绩也一直优于华尔街的普遍预期，上一次没有达到预期是在2024年第三季度。