作者： 智通财经 魏昊铭

　　上一财政年度，英国政府的借款比官方预测低了132亿英镑（165亿美元）。

　　智通财经APP获悉，上一财政年度，英国政府的借款比官方预测低了132亿英镑（165亿美元），这使得英国财政大臣杰里米·亨特在下届大选前有了适度的政策空间。英国国家统计局周二表示，尽管3月份能源支出又获得了一个月的巨额补贴，但税收收入强劲，使英国2024-23财年的预算赤字总体为1392亿英镑，占国内生产总值（GDP）的5.5%。

　　2024年英国经历财政动荡年度。去年9月底，英国政府提出了英国自20世纪70年代以来最大的减税计划，并宣布提供新的重大补贴以限制能源价格。其后，英镑兑美元汇率跌至平价，英国央行被迫启动紧急计划购买政府债券，保守党的支持率在民意调查中也跌至历史最低点。该计划还罕见地招致了国际货币基金组织（IMF）的批评。

　　随后，仅仅数周内，英国政府的财政计划出现了180度大转弯，宣布增税计划。而到了11月，英国财政大臣亨特在议会下院发表秋季声明，宣布总额550亿英镑的增税和政府开支削减方案，其中包括300亿英镑的政府开支削减方案和250亿英镑的增税方案。

　　这一数字高于2024-22财年，但低于英国预算责任办公室上月预测的1524亿英镑。仅3月份，借款就达到215亿英镑，是有记录以来该月的第二高，但与经济学家的预期一致。上个月，亨特拿出了每年200亿英镑的商业减税和支出计划，以吸引人们重返工作岗位。

　　英国公共部门的工人正在发动几十年来最严重的罢工，要求与通货膨胀相匹配的加薪。与此同时，普通保守党人担心，除非英国首相苏纳克和亨特减税，否则在选举中会遭到强烈反对。目前，税收在经济中所占的比例是二战以来最高的。

　　不过，尽管英国经济前景有所好转，但风险依然存在，包括利率上升的拖累，以及近期全球银行业承压后金融环境收紧的影响。截至3月底，英国政府净债务达到2.53万亿英镑，占GDP的99.6%，这是自20世纪60年代初以来的最高比率。

　　上周五，标普将英国的信用评级展望从负面上调至稳定，称该国近期经济下行风险已经降低，并确认了英国的AA评级。低于预期的财政赤字规模再次为亨特提供了提振。这增加了进一步减税或增加支出的可能性，因为苏纳克试图在2025年1月（可能更早）的全国投票前重振保守党的命运。

　　对债务的担忧

　　尽管财政压力减小，英国目前执政的保守党在民意调查中落后反对党工党10个百分点以上；但亨特表示，他决心恢复公共财政的健康，这使得他不太可能将这笔意外之财用于更多受选民欢迎的慷慨行为。

　　亨特在一份声明中说：“这些数字反映了借钱帮助家庭和企业度过疫情和能源危机的不可避免的后果。我们不能永远借钱。我们现在有一个明确的计划来减少债务，这将减少我们留给子孙后代的财政压力。”

　　债务利息成本的大幅飙升，以及帮助家庭支付能源账单和其他一次性生活成本的成本，对英国公共财政造成了沉重打击。财政债务利息达到创纪录的1066亿英镑，比一年前增长了47%。能源支持措施的成本达到412亿英镑。其中包括3月份直接支付给家庭的19亿英镑和能源价格上限计划下的61亿英镑。

　　毕马威英国高级经济学家Michael Stelmach表示，这些数据表明，“公共财政面临波涛汹涌的水域”。Stelmach补充说：“虽然英国并不是唯一面临公共财政压力的国家，最近的冲击在很大程度上是全球性的，但我们估计，过去一年约四分之一的金边债券收益率增长可能归因于英国特有的因素。”

　　英国家庭生活成本飙升

　　其他生活成本支出推动英国去年福利补贴增长了8.1%，这是俄罗斯决定切断对欧洲的天然气供应后，英国政府提高福利支出的结果。雪上加霜的是，通货膨胀也推高了偿还国债的成本，因为大约四分之一的未偿政府债券的支付与零售价格指数挂钩。

　　英国财政状况得益于强劲的税收收入，得益于所得税、增值税和企业税的大幅增加，财政收入在今年增长10.5%，达到9290亿英镑。英国国家统计局首次公布了对英国政府的资产负债表估计，这是一个衡量国家拥有和欠下资产的指标。英国国家统计局发现，政府的净负债为6060亿英镑。

　　经济合作与发展组织（OECD）的数据显示，英国是少数几个公共部门养老金等负债超过公共基础设施等资产的发达经济体之一。

　　由于利率的上升，英国央行量化宽松的金边债券投资组合创下了有史以来最大的月度损失，达到15.8亿英镑，因为它为商业银行准备金支付的利息成本高于它购买的政府债券的收入。该项目全年的成本为38亿英镑。近几个月来，英国财政部已向英国央行归还了数十亿英镑，以弥补损失。在利率开始上升之前，英国央行自2009年以来向财政部转移了大约1200亿英镑。