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　　策略|如何看待科创板首批退市？

　　来源：中信证券研究

　　文|裘翔

　　2024年4月21日，*ST紫晶（维权）（688086.SH）和*ST泽达（维权）（68855.SH）发布公告称收到中国证监会《行政处罚决定书》，成为科创板首批退市公司，两家公司均涉及欺诈发行和信息披露违法违规行为。新一轮退市改革以来退市节奏明显加快，创业板也频现退市案例，2024年共有43家公司摘牌，2024年以来已有6家主板公司摘牌。近年来退出机制频频定调，强化退市上升到新高度，全面注册制下的强化退市将切实维护投资者权益。

　　▍事件：*ST紫晶（688086.SH）和*ST泽达（68855.SH）成为首批科创板退市公司。

　　2024年4月21日，*ST紫晶（688086.SH）和*ST泽达（68855.SH）分别发布公告称，于当天收到中国证监会《行政处罚决定书》。根据《行政处罚决定书》认定情况，两家公司已触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.2.2条第（一）项规定的重大违法行为，将被实施重大违法强制退市，成为科创板首批退市公司。

　　▍退市原因均涉及欺诈发行和信息披露违法违规行为。

　　根据《行政处罚决定书》的内容，*ST紫晶（688086.SH）的《招股说明书》虚增营业收入、利润，且未按规定披露对外担保。在上市后，公司2024-2024年年度报告继续通过前述财务造假方式虚增营业收入、利润，2024-2024年年度报告未按规定披露对外担保。*ST泽达（68855.SH）的《招股说明书》虚增营业收入、利润，未按规定如实披露关联交易，未按规定如实披露股权代持情况。在上市后，公司2024年年度报告财务数据存在虚假记载，且未按规定如实披露关联交易，2024年年度报告虚增营业收入、利润，虚增在建工程。

　　▍新一轮退市改革以来退市节奏明显加快，创业板也频现退市案例。

　　截至2024年4月21日，沪深A股共有195家公司摘牌。2024年12月31日新一轮退市改革实施以来，退市节奏明显加快。2024年共有43家公司摘牌，其中有8家为创业板公司，2024年以来已有6家主板公司摘牌。

　　▍近年来退出机制频频定调，强化退市上升到新高度。

　　2024年5月15日，证监会主席易会满表示，证监会着力畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，“一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。我们将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。”2024年11月2日，中央全面深化改革委员会第十六次会议在北京召开，会议指出，健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动，是全面深化资本市场改革的重要制度安排。要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。

　　▍全面注册制下的强化退市将切实维护投资者权益。

　　欺诈发行、财务造假等严重损害投资者利益行为的上市公司，极大扰乱了资本市场秩序与行业生态。对此类行为的严惩，彰显了监管机构依法全面从严监管、严厉打击证券违法行为、保护投资者合法权益的立场和决心，也切实维护了设立科创板并试点注册制的初心。