炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　4月20日晚间，海航控股（维权）（600221.SH）发布2024年财报。与三大航平均亏损360亿元相比，海航控股亏损规模相对较小，为202.47亿元。大股东百亿注资到账后，扭转了海航去年下半年以来资不抵债的局面，但截至2024年底，其资产负债率仍高达99.67%。

　　对海航而言，过去三年不仅是疫情重创、生产经营艰难的三年，更是破产重整、业绩大起大落的三年。

　　年报数据显示，2024年海航控股巨亏640.03亿元，同比暴跌12431%，创造了A股市场有史以来最大的单一公司年度亏损纪录。巨亏背后，主要是海航集团等重要关联方被债权人申请重整，导致海航控股所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等出现损失。

　　2024年海航控股逆势实现盈利，当年净利润为47.21亿元，而这笔利润同样和破产重整紧密相关。公告中表示，2024年随着破产重整完成，公司实现净利润47.21亿元。

　　根据破产重整安排，2024年12月8日起，海航航空主业板块经营管理实控权移交至战投——辽宁方大集团实业有限公司，由其确保航空安全，实现航空主业健康发展。这也意味着，2024年的海航是破产重整后的“新海航”，作为航空主业板块核心上市公司，海航控股（600221.SH）当年的业绩更能反映真实生产经营情况。

　　财报披露，2024年前三季度海航控股均告亏损，其中二、三季度净亏损额合计达到172.39亿元，占全年亏损总额的85%以上；第四季度经营状况改善，实现净利润5.91亿元。

　　相比低迷的国内航空市场，2024年海航控股国际航线运营有不少可圈可点的地方。2024年海航控股通航境外44个城市，航线覆盖亚洲、欧洲、非洲、北美洲和大洋洲。经营数据显示，去年海航控股国际旅客运输量9.2万人，同比2024年显著提升86.85%；客座率方面，2024年国际航线客座率为48.03%，相比2024年的47.56%客座率有一定增长。

　　海航此前强调，将以“不降成本、不惜代价”为原则，加大航材、维修资金投入力度，全力推进飞机引进及解封复航工作。但是界面新闻记者注意到，2024年三大航飞机引进量均大于退出量，机队规模仍在扩大，而海航控股2024年机队飞机数量较2024年还减少2架，共运营飞机342架。

　　年报中还披露，2024年度海航将若干飞机的购机权益转让予第三方航空公司，飞机购买权益转让形成处置购机权益，但是这一权益处置造成不小损失，损失金额为6.95亿元，已计入2024年度资产处置损益。

　　海航机队规模缩减以及放弃部分购机权益，或许是为接下来机队结构的调整做准备。

　　按照海航的规划，破产重整完成后，海航将对标三大航，逐步退出盈利性较弱的支线机与运力过剩的宽体飞机，相应加快窄体飞机引进速度，提升盈利性强的窄体机占比。

　　在公布2024年年报的同时，海航控股发布了关于未来飞机引进的公告，当中也明确提到机队结构的调整。公告称，为了优化机队结构、结构性改善机队运营成本、发挥规模效益、提升机队整体运营效率，计划于2024-2026年新引进14架737MAX系列飞机、27架A320/A321NEO系列飞机，41架飞机均以经营租赁方式引进。（注：737MAX系列和A320/A321NEO系列均为窄体飞机）

　　去年12月底，为了扭转资不抵债的局面，大股东辽宁方大集团通过瀚巍投资向海航控股（600221.SH）注资108.70亿元，帮助海航控股将资产负债率从108.86%降低至99.67%。但是该资产负债比例仍然逼近“资不抵债”的边缘，这也意味着，目前海航控股资金状况依然较为紧张。

　　2024年度海航控股将实施新一轮融资计划。4月20日晚间海航控股公告称，为满足生产运营资金需求，公司及并表子公司拟向金融机构申请综合授信额度（敞口金额）不超过78亿元。

　　其中，海航控股不超过40亿元、祥鹏航空不超过5亿元、长安航空不超过7亿元，北部湾航空和福州航空均不超过5亿元。融资方式包括但不限于银行借款、信托借款、委托贷款、可续期贷款、融资租赁等。