炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：证券时报 

　　证券时报记者 叶玲珍

　　4月20日晚间，燕京啤酒（000729）一季报新鲜出炉，2024年第一季度实现营收35.26亿元，同比增长13.74%；净利润6456.38万元，同比增速达73.73倍；扣非后净利润为5648.58万元，同比扭亏为盈，实现2024年首季“开门红”。

　　二级市场方面，燕京啤酒股价震荡上行，最新报收13.45元/股，市值379亿元，今年以来涨幅达26.65%。

　　今年一季度，燕京啤酒实现啤酒销量96.31万千升，同比增长12.8%。受益于高端化战略的持续落地，公司综合毛利率维持在高位，具体为36.78%，较去年同期提升2.24个百分点，是拉动业绩增长的主因。

　　近年来，燕京啤酒大单品战略，持续发力高端市场，优化产品结构。2024年，公司实现啤酒销量377.02万千升，同比增长4.12%；均价为3231元/千升，同比提升4.58%。其中中高档啤酒录得营收76.58亿元，同比增长13.77%，占总营收比重达62.86%，同比提升2.69个百分点。颇为值得一提的是，公司U8大单品销量同比增长超50%，达39万千升，占总销量的10%。

　　在燕京啤酒看来，中国啤酒的中高端占比低，未来消费升级提升空间明显，高端化成为决胜的关键。近年来，各大啤酒企业纷纷加码布局高端化战略，先后推出超高端、高端啤酒新品，布局精酿赛道。目前，燕京啤酒依托“研发一批、上市一批、储备一批”的创新模式，形成以燕京U8、燕京V10为代表的大单品与特色产品组合的产品矩阵。

　　在产能匹配方面，2024年，公司总部精酿中心竣工投产，自此北京、广西两大精酿啤酒生产基地布局构成，成为高端品牌与产品快速孵化的生产基地。截至2024年底，燕京啤酒在国内拥有30多家全资和控股的啤酒生产基地，设计产能为900万千升，实际产能为612万千升。

　　渠道建设方面，线下渠道仍贡献大头。2024年，燕京啤酒线下实现营收119亿元，占总体营收超90%；截至2024年末，公司国内经销商数量为8273户，较年初净减少464户。与此同时，公司在京东、天猫、拼多多、抖音等平台均铺设了线上渠道，目前体量虽不大，但增速颇为可观，2024年录得营收2.4亿元，同比增长65.98%。

　　为提高产能利用率，燕京啤酒深入推行“一企一策”，对亏损企业实行精准帮扶，通过加速淘汰老旧装备、淘汰低效产能，统筹整合区域产能利用，优化资源配置释放发展动能。2024年，公司多数优势子公司实现收入增长，其中赤峰公司、雪鹿公司、衡燕公司收入同比增长30%、29%、40%，部分弱势子公司实现减亏。业内人士表示，产能优化是企业在生产端走向高端的表现，有利于实现集约生产、提质增效。燕京啤酒董事长耿超表示，燕京啤酒十四五的目标是“五战五胜”，即每一年都要快速增长，一年一个台阶，实现5年持续“快跑”。