炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：证基风云 

　　自全国范围内猪价大面积跌破“7”后，今日受政策利好的提振，全国猪价（外三元）再次站上7元/斤大关。

　　3月中旬以来，生猪价格整体低位运行。

　　中国养猪网数据显示，自4月17日全国猪价（外三元）连续三日跌破7元/斤，今日全国猪价（外三元）再次站上7元/斤大关，猪价有所回暖。期货方面，今日生猪期货主力2307合约上涨0.39%，收报于16560元/吨。东方财富Choice数据显示，生猪期货主力2307合约自4月14日低点反弹了5.34%。

　　消息面上，近期政策端利好不断。国家发展改革委新闻发言人孟玮于4月19日表示，目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平，生猪价格进一步明显下跌的可能性较小；随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。4月20日，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德在国新办新闻发布会上表示，综合判断，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈，上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期，价格起落有望趋于平缓。

　　政策端利好释放哪些信号？“二师兄”身价能稳住吗？

　　期现价格回升

　　3月中旬以来，生猪价格整体呈现“飘绿”下跌行情，市场降温趋势明显。

　　中国养猪网数据显示，自4月17日起全国猪价（外三元）连续三日跌破7元/斤。4月18日，全国猪价（外三元）跌至近期最低价13.94元/公斤。

　　2024年4月18日中国养猪网生猪（外三元）均价排行榜

　　不过，今日全国猪价（外三元）重新站上7元/斤大关，猪价有所回暖。

　　中国养猪网数据显示，4月20日，全国猪价（外三元）价格回升至14.31元/公斤，全国猪价（内三元）价格回升至14.01元/公斤，全国猪价（土杂猪）回升至13.57元/公斤。

　　期货方面，今日生猪期货主力2307合约上涨0.39%，收报于16560元/吨。东方财富Choice数据显示，生猪期货主力2307合约自4月14日低点反弹了5.34%。

　　多方利好提振

　　“近日生猪期现价格在政策利多信号提振下，出现快速反弹。”方正中期研究院饲料养殖研究中心研究员宋从志在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　新湖期货农产品研究员孙昭君向记者表示，近期生猪期现价格均出现回升，主要存在三方面原因：

　　一是政策方面，国家发改委近日表示，相关分析认为生猪价格进一步明显下跌的可能性较小，随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。本周猪粮比为5：1已接近一级预警区间，生猪价格下方政策支撑预期较强；二是需求端预期方面，生猪消费开始走出季节性淡季，五一假期临近消费端预期走强；三是二育方面，随着养殖端亏损加剧，出栏积极性减弱惜售情绪升温，局部地区二育开始入场，推动生猪价格反弹。

　　具体来看，消息面上，国家发展改革委新闻发言人孟玮在4月19日召开的新闻发布会上表示，今年以来，因市场供应较为充足、猪肉消费阶段性偏弱，生猪价格总体低位运行。“近期，我们多次组织有关方面对后期生猪市场形势进行分析研判。有关方面分析认为，目前国内生猪产能总体处于合理充裕水平，生猪价格进一步明显下跌的可能性较小；随着后期猪肉消费稳步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间”。

　　孟玮强调，下一步，国家发改委将继续密切跟踪生猪市场动态，特别是加强能繁母猪存栏、生猪存栏出栏量变化等关键指标监测；会同有关部门按照猪肉储备调节预案规定，及时开展中央猪肉储备调节工作，必要时加大工作力度，促进生猪市场平稳运行。同时，建议养殖户合理安排生产经营，保持正常出栏补栏节奏。

　　另外，4月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2024年一季度农业农村经济运行情况。农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德在国新办新闻发布会上表示，综合判断，生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈，上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期，价格起落有望趋于平缓。

　　关于3月中旬以来猪价持续低迷的原因，孙昭君认为，主要原因有以下四点：一是饲料原料端，玉米和豆粕价格均出现明显下跌走势，期间盘面07合约玉米跌幅近5%，豆粕跌幅约10%，生猪成本端支撑下移；二是政策端利多褪去，根据猪粮比，3月中旬至今生猪价格处于过度下跌二级预警区间，政策收储等支撑力度减弱；三是生猪供应端，二育出栏施压，生猪出栏体重持续居于高位，市场供应充足；四是需求端，期间处于消费淡季，阶段性消费端缺乏支撑，均导致猪价表现低迷。

　　猪价后市如何

　　“五一假期之前，在消费端走强预期和二育入场加持下，猪价预计有所上涨。但我们对上涨的持续性存疑。”孙昭君指出。

　　孙昭君提醒道，后市仍需关注两个方面：其一是需求端，五一消费能否强势兑现；其二，目前生猪出栏均重仍同比偏高，供应端压力仍在，重点关注后续供需两相博弈后，消费端增幅能否覆盖掉供应端压力，以及期间二育对价格走势节奏上的扰动。

　　“二季度生猪在供需格局逐步反转的情况下，价格有望再度回到养殖成本上方。”方正中期研究院饲料养殖研究中心研究员宋从志分析指出，3月份阶段性终端年前存货逐步出清，而供给端压力也已得到一定释放，二季度开始二次育肥的积极入场一定程度可能限制近端的出栏节奏，生猪供需可能由之前的极度宽松环比出现改善。

　　关于后市猪价表现，东证期货衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍认为，从基本面的角度，生猪出栏体重依然处于偏高位置，去重的过程需要放量出栏配合。因此，出于降重减负需要，近期现货受到供给压制较强，除非需求端产生超预期突破。

　　黄玉萍进一步分析道，“往更远处去看，根据产能到产量的推导，下半年出栏压力依旧，猪价上涨将更多取决于旺季需求能否抵补出栏增量，我们认为不乏季节性上涨机会，但不宜过高看待年底猪价。”

　　另外，记者了解到，钢联数据显示，今年以来生猪养殖端持续处于亏损阶段，其中外购仔猪育肥平均亏损340元/头，自繁自养平均亏损169元/头。

　　关于养殖端，孙昭君认为，二季度随着消费端走出季节性淡季，以及二育主体入市对生猪价格的推动下，生猪养殖存在扭亏为盈的可能性，但盈利水平相对有限。预计二季度末生猪价格或在成本线附近，按照此前官方能繁母猪存栏数据推算，二季度开始生猪理论供应量将逐月递增，而需求端，二季度仍处于疫情后消费弱复苏阶段，对生猪消费的支撑力度预计有限。此外，若二季度饲料原料端价格继续走弱，相对利于养殖利润修复。

　　“养殖利润来自于育肥出栏与种苗销售，上半年养殖亏损同比去年改善。根据现阶段行业成本来看，育肥出栏头均亏损100-200元不等。受年初多地仔猪腹泻影响，二季度末存在扭亏为盈可能，但这依然取决于近期生猪出栏均重下降的成果。”黄玉萍分析表示。