博时基金 行业研究部 欧阳廷昊

　　总体来看，本次糖酒会的反馈与我们的预测基本一致。行业动销情况已经逐步改善，虽然库存仍存在一定压力，但是随着中国经济的进一步修复，我们预计在后续二三季度，库存和批价问题有望进一步解决。在这个背景下，我们认为白酒行业中企业的分化是最值得关注的，介于行业正处于初步修复阶段，而龙头白酒企业能够在修复中抢跑，所以预计接下来一段时间，龙头企业的表现有望高于整个行业水平。同时，我们预计在二三季度，企业将采取更多措施来推动需求的复苏和批价的上行，进而推动整个行业的估值提升。整体而言，我们对今年的白酒行业持积极乐观态度，并预计随着经济的进一步修复，白酒行业的终端需求和批价等市场表现有望逐步提升。