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　　来源：新立场NewPosition

　　正值货拉拉、keep、锅圈等多家知名企业递交招股书之际，一则爆料或许会让其上市之路更为曲折。

　　4月11日，有媒体发文，据前宝宝树集团CFO徐翀实名举报，复星集团旗下多家公司（包括复星旅文，复宏汉霖及宝宝树集团）存在利用“结构单”上市的现象。该媒体描述，在徐翀的举报中这些公司可能存在着利用资金循环手段虚假扩大IPO发行规模的情形，涉嫌构成虚假上市。

　　据公开资料介绍，复星集团创建于1992年，是一家全球家庭消费产业集团，旗下业务包括健康、快乐、富足、智造四大板块。旗下拥有复星医药、复星旅文、复宏汉霖、三亚亚特兰蒂斯、Club Med、舍得酒业（维权）、金徽酒等多家知名企业。

　　爆料文中显示，徐翀称自己由2014年加入宝宝树集团（1761.HK）担任CFO职务。但在宝宝树于2018年登陆香港联交所主板上市过程中，由于公司融资订单认购量不足，经过复星委派非执行董事陈启宇、王长颖、公司执行董事兼董事长王怀南等公司数名主要董事决议，决定采取“结构单”方式扩大IPO发行规模。

　　徐翀表示，该“结构单”具体安排如下：与一家名为尚乘环球市场有限公司（简称AMTD）的投资机构约定，先以7，000万美金认购宝宝树上市发行订单，而上市之后，当天宝宝树便会将全部7，000万募集基金以委托理财形式“归还”AMTD。

　　有意思的是，爆料当天宝宝树曾发布公告称，徐翀被免除董事及首席财务官职务，委任高晓光为首席财务官。这次职位变动，宝宝树之前并未有过预告，极其突然地宣布职位调整，况且给出的理由居然是“董事会对其‘表现并不满意’”，董事会认为“免去其相关职务，符合宝宝树及公司股东的整体最佳利益”。

　　要知道，在徐翀此次爆料中提到，宝宝树上市过程中，因彼时订单严重不足，为保证IPO成功，宝宝树董事，暨当时主要股东代表的陈启宇及王怀南，接纳了“中科创系”类似结构单约3000万美元，致使中科创系创始人张涛被司法机关逮捕。可能是为掩盖复星及王怀南“结构单”事实，上述两人便找到徐翀寻求帮助，希望徐翀以个人借款名义“出资填坑”，因此宝宝树集团尚欠徐翀本人约1.3亿人民币。

　　这也解释了为什么徐翀目前会进行“报复”行为：换位思考，若是其他人兢兢业业在公司工作近9年，期间公司差点“暴毙”，自己花费1.3亿人民币挽大厦之倾。不说此举令公司对自己感恩戴德，至少应该永久保留董事席位吧？最后却被公司贴上“表现不满意”的标签“踢出”公司，无异于卸磨杀驴的行为，相较之下或许其他人还会更为过激，徐翀如今仅是举报，实属人之常情。

　　不过，这次爆料由小见大，除了陈启宇及王怀南的“个人行为”外，似乎徐翀每一件所提及的爆料内容都有着复星的身影。期间徐翀提到，其在工作中了解到复星旗下还有多家公司可能存在上述“结构单”上市安排：复星集团控股79.25%的复星旅游文化（1992.HK），以及前段时间陷入“委托理财暴雷”风波并获得审计师保留意见的复宏汉霖（2696.HK），值得注意的是，此前的媒体报道中，复宏汉霖的“委托理财暴雷”风波同样与AMTD有所关联。

　　提及“造假”会想到很多上市公司的财务暴雷，提及“复星”会想到旗下十几家上市公司，但两者相互结合，就不得不联想至复星系第一家上市公司的复星医药“财务造假”一案。

　　据报道，2024年4月12日，财政部发布第四十号会计信息质量检查公告及处罚决定，对19家医药企业作出行政处罚。其中，财政部检查发现复星医药江苏万邦医药营销有限公司存在以下问题：2018年支付个人代理商销售推广费用，凭证后附部分发票由与该公司无实质业务往来的第三方公司开具，涉及金额1.40亿元。

　　而且，这不是复星医药第一次涉及“带金销售”类违法案件。审计同年，复星医药旗下全资子公司星耀医学因犯单位行贿罪，判处罚金人民币44万元。星耀医学法人朱某甲自2010年至2015年先后六次向时任安徽省卫生厅疾病预防控制局局长罗某行贿财物价值共计人民币43.9万元。据业内人士猜测，时任复星医药副总裁朱耀毅辞职或也与此案件有关。

　　暂且不论徐翀所言真假，毕竟此事件仍在发酵之中。但综上所述，作为这些公司的“大哥大”复星集团在30年的发展过程中，似乎出现了许多不为人知的问题。不过无论如何，复兴作为一家中国拥有上市公司数量最多、体量最大的老牌集团，做好带头表率作用应是定论。当然，也不排除存在徐翀举报错误的可能性，不过就算举报在调查后被证实错误，也是为复兴敲响了一次警钟，以后更要规范经营，不能再犯几年前的那种错误。

　　另外，据报道，徐翀似乎有着充分确凿证据，具体事项有待相关部门进一步查询。可以预料的是，一旦此类事件进入证监会视野，或许会让近段时间本就艰难递上招股书的企业在上市的道路上雪上加霜。