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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　随着上汽集团最新产销数据的披露，智己汽车一季度的成绩单也浮出水面。

　　3月，智己汽车销量为2007台，前三个月累计销售3765台。此前，智己汽车曾披露其新车LS7在3月的交付量为1937台。也就是说，刚刚推向市场9个月的智己L7，就已退出消费者视野，彻底无人问津。

　　首秀以惨淡收场，智己汽车又将希望寄托于第二款车LS7上。尽管在正式交付后的三个月LS7销量逐月增长，但背后不断增加的产销量剪刀差以及市场对订单注水的质疑，未来是否会重蹈L7的覆辙值得警惕。

　　今年以来，乘用车市场内卷骤然加剧，面对此起彼伏的价格战和步步紧逼的竞争对手，声称暂不降价的智己汽车，逐步失去性价比优势。年初定下了4.5万台的年度销售目标，3个月过去了，销量还不足4000台，完成率不到十分之一。

　　与此同时，在单店月销量仅10余台的情况下，公司却仍计划在一年内将门店数量翻番。为上市设计的股权结构和屡屡融资背后，智己收割完消费者，还要收割投资者？

　　L7月销或跌破百台首秀失利 LS7也将昙花一现？

　　智己汽车由上汽集团、阿里和张江高科联合打造，其定位于旗舰轿车的首款车型L7在2024年4月正式面市，6月开启交付，售价33.88万起。

　　凭借上汽和阿里的名声，采取“高举高打”策略的智己汽车，在发售之初曾一度吸引了市场的高度关注。

　　不过，此后发生的智己L7动力电池虚标，车展发布会及广告宣传上有关无线充电和前排座椅通风配置未兑现等一系列低级、却又难以解决的问题，让消费者意识到被上汽智己“割了韭菜”，销量也很快一落千丈。

　　2024年，智己汽车累计仅销售4811辆，月均销量不到700辆，L7在上市第四个月，销量就已见顶，此后一路下滑。

　　或许是数据太差，L7的最新销量并未单独披露，但根据上汽和智己各自发布的信息，智己汽车3月销量为2007辆，其中LS7交付量1937辆，那么剩余的70辆即为L7的销量。

　　此外，参考智己L7今年1月和2月163辆和95辆的上险量，即便考虑到上汽和智己的统计口径可能存在不同， L7月销跌至百台也是大概率事件。

　　上市仅9个月，智己汽车的首秀就以如此惨淡的境况收场。那么，LS7的表现又如何呢？

　　2024年12月20日，智己汽车第二款量产车型LS7纯电SUV正式开启预售。智己官方表示，上市前LS7的预订量就已突破了1.2万辆，目前订单数量已经突破1.5万辆，4月第一周可交付订单也已经售罄。营造出一派“销售火热、供不应求”的氛围。

　　今年1-3月，智己LS7销量从200多辆增至1937辆。不过，增长趋势能否持续，是否会重蹈L7几个月见顶的覆辙，还存在不小的疑问。

　　上汽发布的公告显示，今年以来，随着LS7交付的增加，智己汽车产销数据出现倒挂。1月，智己销量高于同期产量300余台，到了2月产量已大于销量302台，3月这一差值扩大至536台。

　　由于今年2月以后，智己汽车的销量主要由LS7贡献，因此从数据上看，LS7的产能爬坡已连续快于销量的增长。

　　虽然无法据此判断LS7已经出现了滞销，但结合此前甚嚣尘上的智己LS7“订单注水”等新闻，LS7销量昙花一现、重蹈L7覆辙的可能性并不小。

　　更重要的是，在新能源汽车渗透率超过30%、行业竞争已进入“淘汰赛”之际，智己高层似乎仍未意识到问题的严重程度，脱离现实的迷之自信跃然纸上。

　　年度销量目标3个月完成不足1/10 单店月销10余台门店量拟再增一倍

　　智己汽车股东为上汽集团、阿里和张江高科，其中上汽集团持股54%，阿里和张江高科各持股18%。

　　在诞生之初，上汽集团对于智己的定位就是高端纯电品牌，售价区间在30万元以上，高于“同门兄弟”飞凡汽车20万-30万元的定位，在内部被称为“一号工程”。公司由上汽集团董事长陈虹挂帅亲征，上汽集团总裁王晓秋担任总指挥并任董事长，因此也被外界看作是上汽突破新能源、特别是高端新能源市场的最大希望。

　　自信爆棚的智己，首款车便推出了40万元售价区间的L7，直接瞄准了BBA的市场。对此，智己汽车联席CEO刘涛曾直言不讳的表示，“决定花40万元购买燃油车的用户，我觉得他们是很无奈的，说得过分一些叫很悲惨的。”

　　当然，迷之自信的结果自然可想而知，L7月销1000台就已是最佳战绩，面市仅9个月便无人问津。

　　首秀失利似乎并未影响智己的自信心。

　　今年年初，智己汽车联席CEO刘涛公开表态称，公司2024年销量目标为4.5万辆；到2025年，希望能够达到20万-30万辆的产销规模。

　　然而，3个月过去了，智己销量仅为3700多台，尚不足年度目标的十分之一。

　　事实上，今年以来，随着乘用车市场燃起价格战，自主纯电豪华车企们所面临的竞争也在加剧。为保市场，包括智己的主要竞争对手阿维塔、同门兄弟飞凡等在内的众多车企都宣布降价或变相降价，跟进价格战。

　　而面对降价潮，智己汽车似乎无动于衷。

　　刘涛近日曾对外宣称，“从时代发展来看，燃油车的降价是必然的。本质上与当年iphone颠覆传统手机之前，以诺基亚为代表的功能机大幅降价带来的短暂狂欢如出一辙。”同时，刘涛也明确表示，“短期内智己不会考虑对官方价格进行调整。”

　　不降价无疑将进一步削弱智己汽车的性价比和竞争力优势。那智己采取什么方法应对市场变化呢？答案是继续增开门店。

　　刘涛对媒体表示，“现在市场卷的厉害，我们在渠道方面的步伐确实慢了一些，今年会加速布局。到今年6月30日之前，一定要做到180家渠道，补足短板。”“到今年年底，智己汽车的目标是设立220家体验中心和交付中心。”

　　数据显示，截至2024年年底，智己汽车在全国共有113家体验中心和交付中心。也就是说，在单店月销量仅10余台的情况下，智己还要在半年内将把门店数量增加50%，一年内增加100%。

　　值得注意的是，年销量在10万台以上的蔚小理，目前门店数量也仅在300家左右，年销不到1万台的智己，门店量也要增加到200台以上。制约智己汽车销量的到底是产品竞争力和性价比，还是门店数量？

　　不过，对于上汽或者智己来说，他们在意的可能还有其它方面。

　　除了上汽、阿里和张江高科外，智己汽车在成立之初就设置了员工持股平台。

　　2024年8月1日，智己汽车宣布完成A轮股权融资协议的签署。在首轮市场化融资完成后，智己汽车投后估值达到近300亿元；今年2月，智己汽车再次进行了50亿元银团贷款签约，储备弹药继续烧钱。

　　不难看到，与同门的飞凡汽车不同，为智己汽车最终IPO上市，而设计的股权架构和融资轨迹十分明显。

　　难道收割了消费者的智己汽车，还要再收割投资者？