上周，美国经济数据整体回落，衰退迹象愈发明显，全周COMEX黄金从1987.0美元/盎司涨至2024.7美元/盎司（周环比1.85%），AU9999从440.7元/克涨至445.9元/克（周环比1.17%）。美国十年期国债收益率回落至3.39%，实际利率回落至1.14%。

　　上周公布的3月美国ISM制造业和服务业PMI分别回落至46.3和51.2，均不及预期和前值，制造业PMI创下2024年5月以来最低水平。美国3月非农就业数据略低于预期，失业率回落至3.5%，时薪环比仍有0.3%增速，造成市场扰动。综合来看，美国经济衰退趋势愈发明显，此外银行业风险未完全消散，通胀高企的环境下美国经济后续更为疲弱，利好贵金属。

　　展望二季度，华安基金指数与量化投资部表示，美国经济持续面临滞胀风险，原油企稳反弹背景下，可能再度拉动通胀。在银行危机发酵风险的影响下，信贷市场恶化继续蔓延，导致经济需求降温。当前，黄金的配置逻辑包括短期投资价值、美联储加息周期步入尾声、央行加大黄金配置力度。

　　基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持中性偏乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）美国3月CPI通胀数据；（2）美国3月议息会议纪要；（3）美国3月零售销售数据。

　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

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