每经记者 任飞    每经编辑 叶峰    

　　从4月8日开始，公募基金2024年一季度报告开始披露，从已公布的情况来看，诸多债券型基金在一季度实现了净值的快速增长，但从市场资金的选择来看，仍多见“赎多买少”的情况，且一季度内的债券基金发行惨淡，新发基金数量较此前一个季度锐减超50%。

　　有分析指出，债券型基金的规模增长速度降幅明显，既有来自债券价格震荡下跌的压力，更有来自当前权益投资赚钱效应的吸引及分流。

　　信用债配置是加仓重点

　　4月8日起，公募基金2024年一季度报告开始披露，蜂巢、中银基金旗下多只债券型基金首发。2024年四季度，债券市场震荡反复，波及债券类基金净值，不过从首发基金业绩表现来看，多已收复此前回撤。

　　以中银荣享债券为例，Wind统计显示，2024年四季度内，基金净值从10月底开始下跌，到12月上旬，净值跌超0.63%，相当于跌去7月27日到10月底近3个月的净值涨幅。不过，随着债市企稳及时间的推移，中银荣享2024年一季度净值涨幅达到0.29%，且截至3月31日，单位净值已达1.0107元/份，创出历史新高。

　　类似情况也如蜂巢添幂中短债，尽管此前债市风波中最具稳健的债券资产就是中短债，但就基金组合收益情况来看，蜂巢添幂净值也在2024年11月初到12月中旬期间出现明显回撤，Wind统计显示，从2024年11月11日到12月15日期间，A类份额净值下跌达到1.26%，近乎此前132个自然日的累计净值涨幅，好在从2024年12月下旬开始净值上涨，2024年一季度，蜂巢添幂A、C净值分别上涨1.78%、1.69%，也在回补此前净值回撤的基础上，单位净值再创新高。

　　除了上述两例，已披露的其他债券基金也都出现类似情况，单位净值从2024年12月下旬前后开始上涨，到2024年一季度末收复此前回撤再创新高。

　　值得注意的是，从收复回撤的速率来看，诸多基金都用时不到一个季度就已实现，相较于对应基金同等净值涨幅所需要的天数来看，明显缩短了时间。对此，有基金经理表示，各类型债基总体收益下跌后收复的时间比之前短，大概率是在调整的底部加了仓，特别是信用债的配置是加仓的重点方向。

　　中银基金基金经理白洁在其管理的基金一季报中也多次表示，一季度债市各品种涨跌不一，策略上，保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，重点配置短期限的利率债和高等级信用债。

　　蜂巢基金基金经理廖新昌也在一季报中表示，因年初判断理财赎回压力已经过去，信用债有较大配置价值，因此维持了较高的信用债仓位，一季度取得较高收益。

　　基金份额依然赎多买少

　　从前述基金经理的总结中可见，越来越多的业内人士开始对2024年四季度出现的理财赎回压力出清表示认同，但从已披露的基金份额变动来看，即便是净值已在加速上涨，但投资者中依然是“赎多买少”。

　　《每日经济新闻》记者统计了目前已公布季报的5只债券基金（不含定开类及货币基金）的份额变动情况，结果发现，有3只基金总份额在季末对比季初发生规模萎缩，期内基金总赎回份额数量仍然高于总申购份额。

　　以中银中债1~3年期农发行债券为例，一季报显示，期末总份额达17.64亿份，期初则在23.70亿份；同样出现下滑的还有中银臻享、中银荣享，其中，中银荣享季内净赎回13.56亿份，数量最多。

　　蜂巢添幂、中银稳汇短债则在季内实现份额增长，但统计结果显示，中银稳汇短债报告期内出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，该机构截至3月31日已持有基金份额占比达到24.2025%。基金公司亦在备注中加入风险提示，指明持有基金份额比例达到或超过20%的投资者可能存在的大额赎回导致基金份额净值波动的风险等。

　　从另一个侧面也能看出，一季度债券基金依然不是市场投资理财资金主流的去向。事实上，2024年一季度内，债券基金的发行出现断崖式下跌，Wind统计显示，1到3月份的债券型基金统计所有份额也只有65只，数据环比减少超过50%。

　　招商银行公开指出，在三季度之前，债券利率在方向上大概率都处在上行通道中，产品净值可能因为债券价格震荡下跌带来的资本利得损失而较为坎坷，因此新发的纯债产品募集将面临较艰难的环境。

　　同时，国元证券还表示，2024年11月份后，债券型基金的规模增长速度的确降幅明显，这个变化应该不是宏观上的货币供应量造成的，而更可能是市场情绪所导致。