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　　来源：券业行家 

　　在头部券商集中披露业绩之际，首家头部券商资管子公司年报也同步更新。

　　首家头部资管年报

　　截至目前，中证协更新了21家券商年报，包括已发布年报的上市券商，开源证券，东莞证券，国新证券，还有两家资管子公司：国泰君安旗下的上海国泰君安证券资产管理有限公司（简称：国君资管），长江证券旗下的长江证券（上海）资产管理有限公司（简称：长江资管）。

　　考虑到国泰君安以115.07亿元的净利润位居行业第二，行家对其资管子公司的业绩颇为好奇。

　　打开了这份由毕马威签发于3月28日的年报，行家瞥到了一组数据：

　　总资产67.09亿元，较2024年底的79.82亿元下降15.95%。总负债9.92亿元，占公司总资产14.79%。而在2024年总负债为15.18亿元，占总资产的19.02%。以此计算，国君资管2024年净资产为57.17亿元，同比下降11.56%。

　　同样是母公司口径，营业收入13.30亿元，较2024年的20.70亿元下降35.75%；净利润2.41亿元，较2024年的6.15亿元下降60.82%。

　　作为主打资产管理业务的资管子公司，国君资管业绩的下滑，是行业趋势，还是别有原因？

　　资管规模逆市增长

　　据中证协统计，2024年底证券行业受托管理客户资产规模9.76万亿，而2024年底为10.88万亿，同比减少 9.7%。

　　在行业整体下滑的同时，国君资管的规模，却出现了大幅增长。

　　截至2024年底，国君资管资管业务总规模为4，333.65亿元，比2024年末增加491.40亿元，同比上升12.79%；其中主动管理规模4，142.75亿元，主动管理比例达到95.59%。

　　横向来看，根据中基协2024年四季度统计数据，国君资管私募资产管理月均规模名列行业第六。根据中证协2024年12月统计数据，国君资管2024年度受托客户资产管理业务净收入名列行业第五。

　　另据国泰君安年报，国泰君安资管优化组织架构，重构买方投研体系，稳步提升投研能力，加快公私募产品创设，管理资产规模稳步增长，顺利完成临港、东久REITs项目发行，ABS规模继续保持行业领先。

　　业绩腰斩原因不明

　　国泰君安年报同时披露，包括资产管理、私募股权和公募基金在内的投资管理条线，营业收入同比增长10.40%，营业成本同比增长18.84，毛利率为52.69%，同比下降3.36个百分点。

　　为了解详情，行家进一步查看了国君资管合并利润表：营业收入13.21亿元，同比下降36.19%；主要是手续费及佣金收入11.11亿元，同比下降40.41%。净利润下降62.06%，为2.33亿元。

　　在资管业务规模同比增长，“保持行业领先”的情况下，营业收入和净利润均出现腰斩。这一既不“增收”又不“增利”的情况，原因何在？国君资管的年报并未提及。

　　两位高管薪酬不菲

　　据国君资管官网，现有六名董事，两名监事和八名高管。

　　国君资管在年报正文中，提及董事长谢乐斌先生，副董事长、总裁陶耿先生，财务负责人叶明先生。而董监高签字页出现了全部六名董事（谢乐斌，陶耿，王吉学，刘敬东，韩志达，王新宇），合规负责人吕巍，财务负责人叶明，以及会计机构负责人戴逢煌先生。

　　据国泰君安年报，谢乐斌为经济学博士，自2024年6月28日起担任国泰君安副总裁；2024年1月担任国君资管董事长。此前他曾在万国证券任职，曾担任君安证券投资银行部常务董事；国泰君安稽核审计总部总经理，计划财务部总经理，副财务总监，财务总监兼营运总监、首席风险官，投行事业部总裁、执行委员会主任等职。2024年，谢乐斌的薪酬为232.07万元；其所持股份59.5万股未有变动，以当前价计算，市值约为88.66万元。

　　企查查信息显示了两名董事的任职：韩志达先生，曾任国泰君安固定收益证券总部高级经理（债务融资）、高级经理（结构融资）、助理董事、董事（结构融资）、收购兼并总部执行董事、并购融资部执行董事、董事总经理、副总经理级、董事总经理III、投资银行部北京投行一部行政负责人；现任国泰君安战略发展部总经理、国泰君安证裕投资有限公司总经理。王吉学先生，时任国泰君安法律合规部总经理。

　　国君资管年报披露，一名董事和一名监事在国君资管领取薪酬。支付的高管薪酬合计3，260.3273万元。这是否表示，两位高薪的董事和监事，平均薪酬达到1，630万元。

　　工商信息显示，国君资管监事为董博阳先生。据国君资管2024年报，董博阳于2024年3月任股东监事，王红莲女士当选职工监事。伟海精英显示，董博阳目前仍在国泰君安计划财务部任职，王红莲女士在国君资管风险管理部任职。

　　那么，另一位高薪的董事，究竟是谁？

　　就在行家查看之际，收到弹窗消息。4月6日，国君资管发生高管变动。谢乐斌不再担任董事长、法定代表人。由总经理陶耿出任董事长。中证协信息显示，陶耿于2024年5月首次登记执业于国君资管，此前未见证券行业任职。

　　人均薪酬降幅两成

　　截至2024年底，国君资管共有员工305名，较2024年294名增加3.74%。与2024年相比，融资业务人员几乎翻番，销售人员增幅也颇为明显。30岁以下员工净增16名，硕士学历员工净增18名。

　　据“三张表”数据，国君资管薪酬总额为3.63亿元，同比下降18.11%。以期末员工数计算，人均薪酬119.12万元，同比下降21.06%。

　　行家注意到，今年3月，上海市黄浦区人民法院（简称：黄浦区法院）公告称，项女士诉国君资管的（2024）沪0101民初27029号劳动合同纠纷案，开庭审理。

　　据中证协从业人员信息，当事人项女士于2009年9月登记执业于国泰君安；2012年12月任投资主办人。平移国君资管后，于2024年12月变更为一般证券业务。2024年5月，项女士离职注销。2024年7月，她加入国信证券。伟海精英显示，她在国君资管任职于固定收益部，在国信证券任职于资产管理总部。

　　要知道，国信证券总部位于深圳，在上海有两家分公司和8家营业部。其中上海分公司和上海自贸区分公司，业务范围均涉及证券资产管理（项目承揽）。这位资深资管人士，在上海起诉已离开近两年的老东家，是否意味着她依然从事承揽工作？

　　这起涉及券商资管的劳动争议案，纠纷细节和判决结果，均未见公开信息。