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　　3月21日晚间，舍得酒业股份有限公司发布了2024年年度报告。虽然舍得酒业业绩营收首次突破60亿元，创下历史新高，但是年报中也透露着一些隐忧。

　　01

　　量价齐升，突破50亿大关

　　年报数据显示：2024年舍得酒业实现营业收入60.56亿元，首次突破60亿，同比增长21.86%，其中核心业务酒类收入56.6亿元，同比+23.6%；归属于上市公司股东的净利润16.85亿元，同比增长35.31%。

　　舍得酒业的营收、净利润等核心数据实现较高增长的同时，还使得公司的业务量价齐升，驱动营收的增长。2024年舍得酒业实现销量41377千升，同比+5.7%，吨酒价格13.67万元，同比+16.9%。

　　从产品结构来看，舍得酒业产品结构向腰部优化，中高档产品量升价减，普通档产品量减价升。2024年舍得酒业中高档酒（销量+29.2%，吨价-2.6%）实现销售额48.76亿元，同比+25.9%，营收占比增加达到80.5%，产品结构进一步优化。同期低档酒（销量-4.1%，吨价+15.7%）销售额增长10.9%至7.8亿元。

　　从地区来看，省外市场增长较快，全国化战略进一步深化。2024年舍得酒业酒类省外营收40.4亿元，同比+28.1%；酒类省内收入16.1亿元，同比+13.5%。

　　02

　　增长乏力，逆势提价

　　2024年复兴入主舍得酒业后，舍得酒业的股价迎来了腾飞，当年营收同比增长高达83.8%（2024年：+21.86%），归属于上市公司股东的净利润同比增长114.35%（2024年：+35.31）。整体来看，经历了2024年的狂飙，2024年舍得酒业明显“后劲不足”了，增长确实乏力了。

　　具体增长如何乏力，其年报中也有细节可查：

　　一方面表现在合同负债异常。作为一个重要观察指标，舍得酒业“合同负债”表现异常，遭遇大幅下降。截至去年底，其合同负债余额为2.97亿元，相比年初6.58亿元大幅下降54.8%。合同负债反映的是经销商给酒厂支付的预付货款，这一数据表现不佳，反映的是经销商信心不足，打款意愿不强。

　　另一方面表现在省内销量下滑，经销商数量下降。舍得酒业省内销量由2024年的1.86万千升，下降到2024年的1.65万千升，降幅为11.29%。截至2024年底，舍得酒业全国经销商数量为2158家，同比净减少了94家。这或许也从另一个侧面反映了舍得酒终端动销不力的局面。

　　2024年，行业普遍认为是“去库存”的一年。受特殊环境影响，去年以来整个白酒行业存在着产品价格倒挂、动销不畅、渠道库存压力大的情况。对于很多酒企而言，2024年主要且首要的任务就是消化库存渠道。

　　但舍得酒业却开始产品提价，不由得让人心生疑惑。3月21日，四川沱牌舍得营销有限公司面向各销售大区、经销商发布《关于调整品味舍得终端售价》的通知称，经公司研究决定，自4月1日起，品味舍得（第五代）、品味舍得（第四代）、品味舍得（精华版）和品味舍得（庆典版）终端售价上调20元/瓶。

　　相较于2024年9月发布的针对《关于第五代品味舍得价格调整的通知》，此次调价范围更广。对于消费者来说20元似乎并未构成什么影响，但是舍得酒业这种逆势提价、单纯依靠调价强拉产品价格的行为，达到预期效果的可能性不大。

　　03

　　幕后老板缺钱，郭广昌含泪甩卖舍得？

　　水能载舟亦能覆舟。

　　在复星系的加持下，舍得酒业的业绩的确是一度“狂飙”，甚至“扬帆远海，出海打鱼”。就在3月，“舍得酒业与世界分享舍得智慧暨舍得全球品牌上市会”已经“抵达”意大利、德国、法国，西班牙、葡萄牙、英国六个国家，当地经济、文化、侨界、商会等领域的知名人士和中资企业代表出席会议。舍得酒业出海就是股东赋能的一个结果。

　　但近些年，复星系负债众多，频频抛售资产。原本复星系所持有的酒类资产有舍得、金徽酒、青岛啤酒三家，如今仅剩舍得酒业一家”独苗“。

　　更值得注意的是，复兴系也在抛售核心资产“豫园股份”的股票。截止到2024年底，豫园股份单一最大股东“上海复地投资管理有限公司”持有10.23亿股，占总股本比例26.24%，但是接近70%的股份也被质押了。

　　3月9日，舍得酒业股价闪崩。次日，舍得酒业发布澄清公告称控股股东无减持公司股份的计划。

　　“猫急上房，狗急跳墙”，复兴急起来，连核心资产的股份都在外抛。那么“独苗”舍得的命运如何？会成为下一个弃子吗？或许谁也不敢保证。

　　我们是有底线的