1、债市表现：跨季之后资金面重回宽松，同时消息面较为平静，国债期货先跌后涨，整体延续震荡走势。截至4月7日收盘，TS2306、TF2306、T2306合约周环比-0.02%、+0.02%、+0.09%。现券方面十年期国债活跃券周环比下行0.6BP至2.85%。海外方面，美债收益率小幅下行。截至4月7日收盘，10年期美债收益率周环比下行9BP至3.39%，2年期美债下行9BP至3.97%，10-2年利差-58BP。10年期中美利差-54BP，较上周收敛8BP。

　　2、政策动态：央行一季度调查问卷显示贷款总体需求指数为78.4%，比上季上升19.0个百分点，比上年同期上升6.1个百分点。一季度银行家宏观经济热度指数40.2%，比上季上升22.8个百分点。下季度银行家宏观经济热度预期指数为50.9%，高于本季度10.7个百分点。跨季之后资金利率明显下行，央行逆回购投放延续月末放量月初回落的操作思路来平抑资金波动，本周逆回购到期量高达11610亿元，央行仅投放进行290亿元，净回笼11320亿元。下周逆回购到期量降至290亿元。跨季后资金面转松，本周R007均值下行128BP至2.22%，DR007均值下行25BP至1.92%，R007-DR007利差明显收窄，资金分层现象缓解。

　　3、债券供给：本周政府债券发行1278亿元，净发行296亿元，其中国债净发行200亿元，地方债净发行96亿元。下周发行计划为3036亿元，其中国债净发行1890亿元，地方债净发行1146亿元。本周新增专项债386亿元，下周计划发行982亿元，累计发行15567亿元。

　　4、策略观点：经济复苏的大趋势较为明确，因此我们对十年期国债期货的长期走势维持谨慎偏空的观点。本周五当DR007再度上行至2%的情况下，央行再度小幅加大逆回购投放，维持流动性合理充裕的态度较为明确，因此短端的两年期国债期货走势预期会相对稳定，推荐多TS空T的做陡收益率曲线策略。下周重点关注3月金融数据对宽信用的印证。