李斌想成为下一个刘强东？

　　来源：华尔街见闻 柴旭晨

　　死磕换电。

　　编辑 | 张晓玲

　　蔚来和李斌还是那么喜欢赌，下大力气、花大价钱去搏一个自己的未来。

　　3月28日，蔚来第三代换电站首次亮相，这是它区别于同行的大杀器，也是豪赌未来的重要筹码。

　　新的换电站电池仓位数由13个增至21个，单日站点服务能力比二代站高出三成；换电时间缩短至5分钟以内；部分三代站还会装上激光雷达和英伟达的芯片，提供给没有智驾配置的阿尔卑斯等子品牌车型使用。

　　并且“精明”的蔚来还把超充桩和换电站布局在了一起。按照蔚来能源高级副总裁沈斐的说法，充换一体站相当于高压系统投资一次，同时用在换电跟充电。

　　配置还不是最惊人的地方，蔚来的野心体现在铺设的数量上，今年要在全国新建约1000个三代换电站，其中约600座会部署在城区，部分将建在三四线城市。

　　要知道，蔚来自2018年布下首个换电站后，现有的站点也就1300余个，新建1000个相当于今年要翻个倍。

　　然而大量建换电站的策略，对于一家仍在亏损的车企而言，难免招致投资者的质疑。

　　2024年四季度，蔚来的毛利率骤降至 3.9%，全年也仅为10.4%。当季蔚来的净亏损也攀升至57.86 亿元，同比翻了近2倍。

　　但沈裴对此直言，换电站肯定不背这个（亏损）锅，换电创造的价值非常大。

　　他所说的价值就是用户与销量。

　　在新能源产业各个重量级选手中，蔚来一直是豪赌换电的那个，造车与建电站共进，通过换电等服务吸引更多用户，是李斌的信条。

　　早期的蔚来，通过免费换电池，用极致的用户体验建立起了护城河，至今蔚来仍坚持换电这一模式。

　　据沈斐透露，目前蔚来车主补能的电量，有过半都来自换电，并且占比还在不断上升。

　　从用户服务和基建的角度，蔚来的这种打法，有点像当年的京东。

　　在电商领域，京东当年也是坚持自营、重金自建物流。因为刘强东发现了需求痛点，要提供高品质、快速送达的商品。

　　在很长一段时间内，被自建拖累了利润的京东备受质疑，不过最后京东的模式成功了，在业内站稳了脚跟。

　　自营模式也成就了刘强东，成为继阿里淘宝之后又一个没人能超越的电商巨头。

　　蔚来坚持自建换电站，一旦形成规模壁垒，培养了用户习惯，就相当于圈定、锁住了一部分重度用户，车主们换购或者口碑传播，都将给蔚来的销量添砖加瓦，进一步巩固它的市场份额。

　　从用户体验角度出发，除了站点没那么多之外，换电几乎是当下唯一可以与燃油车加油效率相提并论的补能方式。

　　但问题是，在持续亏损的情况下，重金投入换电与销量增长必须取得平衡，否则蔚来无法长期支撑。

　　按照蔚来今年 1000 座新增换电站，单站建设成本 200 万元的保守数字估计，至少需要 20 亿元，这还没算运营成本。

　　对于目前手握 455 亿元现金的蔚来而言，生存或许不再是问题，可花出去的真金白银与销量不成正比的话，却会消磨投资人的耐心。

　　业绩会上，蔚来董事长李斌立了不少FLAG，除了要实现24万台年销目标外，蔚来还要在今年Q4实现盈亏平衡。

　　豪赌换电的蔚来，是新势力中胆大的另类。

　　李斌也坦言，友商同行都有很多困惑，面临非常难的抉择。“蔚来是一家创业公司，没有资格停下来想太多。我们在确保经营风险可控、提升效率的同时，还是认为要坚决为长期的、最后的胜出去投入。”

　　站在当下，没有人能知道李斌的选择是对是错。蔚来的这场赌局胜还是败，只能交给时间去检验。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。