卓创资讯 海敏

　　3月份建筑钢材价格先涨后跌，在需求增加、库存下降以及高成本的支撑下，3月份螺纹钢均价小幅上移。“银四”能否到来，风险有所增加，需求预期增量有限，在不进则退的市场游戏中，该驱动因素对价格支撑力度或减弱，加之海外风险因素等，4月份价格上涨存有风险。

　　3月份全国螺纹钢均价4219元/吨，环比上涨1.75%，同比下降13.15%，整体走势先涨后跌，月底小幅度回涨。上半月终端刚需好转，宏观利好消息频出，市场对需求预期较好，加之库存开始回落，价格上行有支撑；下半月海外风险增加，市场投机需求减少，市场低价抛货增加，加速了行情的回落。3月份建材价格整体小幅上移。进入四月份“银四”行情能否持续，最大的风险点在需求增量和国际经济环境上。

　　终端需求增加，市场预期较好

　　根据卓创资讯数据模型测算，3月建筑钢材下游消耗量预计在3438万吨，环比上涨58.37%，同比减少1.16%。政府指引房地产业平稳健康发展，全国固定资产投资增速继续提升，下半月海外风险增加，市场投机需求减少。3月份下游消耗量虽然仍旧低于去年同期水平，但较2月份有明显的增加。

　　成本对价格支撑仍在

　　3月份，螺纹钢吨钢炼钢成本月均值为4160元/吨，较上月上涨1.36%，连续4个月成本上升。吨钢毛利均值58元/吨，较上月上升36.9%；毛利上升，但建立在价格涨幅大于成本涨幅的基础上。

　　原料方面具体来看：焦炭市场价格维持平稳，成交一般。供需格局维持平稳，焦化利润普遍倒挂使得焦企开工基本维持稳定，出货正常库存不多，多数心态偏稳。铁矿石价格先涨后降，均价重心整体上移。供给端增量有限，需求端稳步回升。3月主流矿发运仍处于季节性淡季，终端下游需求逐渐改善，基建和制造业的需求表现较为亮眼，地产市场也有筑底回暖的迹象，为铁水增量打开空间。3月下旬在海外银行风险外溢以及成材表需回落等利空因素下，黑色商品期现价格均快速回落，矿价因短期估值偏高的影响，调整幅度大于成材。

　　社会库存持续消耗，低于去年同期

　　截至3月底，社会库存由增转降，且不断消化，目前库存低于去年同期水平。螺纹钢社会库存955.25万吨，较上月环比减少118.4万吨，降幅11.03%，较去年同期减少7.98%。

　　社会库存不断消化的主要原因在于：3月份冬储资源持续兑现，钢厂库存不断向社会库存转移，但随着下游需求持续释放，市场消耗量逐步提升，库存不断被消化，整体库存出现下移状态。

　　产量持续增加，同比高于去年同期

　　3月份卓创资讯调研建筑钢材月度产量为2299.47万吨，环比增加11.97%，同比增加4.85%。3月份以来，钢企年终检修陆续结束，加之利润正值，市场对需求预期较好，钢企生产积极性提高，产量增加。3月中上旬产量持续增加，下旬部分区域钢企因为减产开工降低，产量减少。

　　4月需求继续增量情况尚待观望 建材价格上涨幅度或收窄

　　从需求方面看：下游需求进入稳定阶段，4月中旬左右或存投机需求增加的情况，从而预期需求表现或平稳向好，但实际落地情况，尚待观望。

　　从成本方面看：部分原料回调释放风险，高炉开工率处于较高水平；近期生产企业利润再度进入盈亏边缘，生产企业挺价意愿增加。

　　从供应方面看：生产企业开工率变化不大，进入稳定阶段，由于开工率属于稳步增加的，在高位调整之下，预期产量或略有增加。库存方面，需求量增长幅度或明显大于产量增幅，社会库存或延续消化状态，库存水平持续下移。

　　综合分析来看，建筑钢材处在传统的销售旺季，终端存在刚性需求，且基建方面预期较好，但实际落地情况，尚待观望；库存进入消耗阶段，加之成本居高不下，均对价格起到支撑，但生产企业产量处于高位且有增加的预期，或对价格上涨幅度产生压制，加之海外风险因素的存在，预期4月份价格先弱后强，价格重心上移幅度收窄。