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　　广发期货 朱迪（投资咨询资格编号：Z0015979）

　　行情导读：今日两粕大幅拉涨，截至收盘，豆粕主力收涨3.18%，菜粕主力收涨3.93%。

　　驱动分析一：USDA发布种植意向报告，美豆种植面积低于市场预期

　　美国农业部当地时间3月31日发布种植意向报告，数据显示，种植者计划在2024年播种9199.6万英亩玉米，较去年的8857.9万英亩增长4%，高于分析师平均预估的9088万英亩；大豆种植面积料为8750.5万英亩，略高于2024年的8745万英亩，但明显低于先前分析师平均预估的8824.2万英亩。同时，季度谷物库存报告显示，美国2024年3月1日当季大豆库存为16.85418亿蒲式耳，分析师预估为17.42亿蒲式耳，也低于市场先前预估。受数据提振，美豆周五夜间大幅拉涨。今日国内盘面两粕跟随美豆大幅反弹。

　　数据来源：USDA 中国粮油商务网 广发期货发展研究中心

　　驱动分析二：美豆播种预计延迟叠加原油提振

　　美国播种延迟预期增加。当前美国种植条件不理想，美国作物带南部地区天气潮湿，而达科他州和明尼苏达州有强降雪，可能推迟未来数周的播种。且周末油价飙升，也对美豆形成一波提振。

　　展望后市：

　　因种植利润较好，市场先前对大豆种植面积有较强的增加预期。然而全球粮食紧缺大环境下，玉米利润高企，带动玉米种植面积意向增加，美豆意向种植面积不及预期，美盘大幅反弹。2024/2024作物季度美豆库销比已经处于偏低结构，仅为4.82%，后续仍有进一步下调预估，市场供需预期收紧，盘面存支撑。

　　巴西大豆丰产压力虽利空盘面，但在价格和基差上已有较强体现。而当下美豆种植面积及季末库存低于市场预估，叠加原油反弹，播种推迟预期，北美新作不确定性增加，盘面存支撑。后期国内到港将陆续增加，上方仍存压力，但开机下行，成交好转，价格有所反弹。阶段性豆粕建议观望为主。

　　风险提示：实际播种面积高于意向报告，原油下跌等 

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