1、宏观方面，3月最后一周原油反弹，商品企稳。美麦、玉米扭转跌势，价格收高，商品市场情绪回暖。基本面方面，4月1日凌晨美国农业部公布种植意向报告。市场预期美麦、玉米播种面积较2024年显著提升。同时，考虑到新种植年度化肥成本下降，农户种植玉米的积极性较大豆提升。巴西二茬玉米4-6月收割，因巴西谷物播种面积增加，新年度全球谷物供应增量随之扩大。

　　3、现货市场方面，受宏观弱势、小麦下跌及下游需求疲软等多种利空因素影响，3月下旬玉米期、现报价联动下行。东北市场交易主体收购积极性不高，深加工企业压价收购，基层不认卖，上量减少。华北市场受小麦跌价带动，贸易商玉米出货积极性较高，深加工门前到货量高位，企业压价收购，价格重心继续下移。销区玉米市场偏弱运行，部分饲料企业开始采用小麦进行替代，叠加有前期进口粮到货，内贸玉米需求较低，压迫玉米价格下行。政策方面，中储粮开秤收购玉米对市场价格有一定支撑作用，市场价格有止跌企稳的迹象。

　　3、期货市场方面，一季度玉米期价呈现区间震荡表现。进入到3月中旬以后，因中国扩大美玉米采购，中俄关系改善，玉米期价加速下行，玉米主力2307合约2周内下跌150元/吨，目前期价跌至2700元/吨。玉米期价跌破震荡区间下沿后，小麦、玉米市场利空情绪蔓延。二季度，谷物市场关注焦点将由供应转向消费，市场期待猪价回暖带动谷物企稳反弹。基于市场对猪价的判断，我们认为二季度国内谷物价格先弱后强，下游采购买盘面优于买现货，远期合约贴水现货的情况很难改变。