1．、供应方面，库尔德斯坦的石油出口可能再暂停几天，影响的原油体量在45万桶/日，库尔德斯坦官员将返回巴格达，就恢复从库尔德斯坦通过一条管道向土耳其地中海港口杰伊汉出口原油举行新一轮谈判。当前关注谈判结果，如果供应持续中断，将令二季度的供需平衡表得到支撑。此外4月3日OPEC+将召开联合部长级监督委员会JMMC会议，有望维持现有的石油减产200万桶/日的决议，以稳住市场信心。

　　2、需求方面，中国数据存在一定的滞后性，但整体表现或不及预期，其中发改委统计数据显示今年前2个月中国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2%，其中1-2月国内汽油表观消费量为2250.13万吨，同比减少7.51%；柴油表观消费量为2937.99万吨，同比减少0.34%；航煤表观消费总量为422.22万吨，同比减少7.34%。预计二季度成品油需求预计先抑后扬，4月初未有假期，对汽油需求难以形成有力提振，五一长假前民众出行将明显增加，市场存有提前备货需求。此外据OPEC预测二季度需求增速为249万桶/日，高于一季度的182万桶/日。

　　3、库存方面，美国炼油厂开工率继续上升，原油加工量达到年内最高；布伦特原油远高于美国基准原油的价差限制了美国原油进口。EIA数据显示，截止2024年3月24日当周，美国商业原油库存量4.73691亿桶，汽油库存总量2.26694亿桶，馏分油库存量为1.16683亿桶。原油库存比去年同期高45.55%；比过去五年同期高6%；汽油库存比去年同期低5.08%；比过去五年同期低4%；馏分油库存比去年同期高2.78%，比过去五年同期低9%。汽油库存前高后低，精炼油库存整体水平和去年相当。预计在季节性需求支撑下，美国成品油二季度将延续去库。

　　4、价格及后市展望，Brent、WTI、SC一季度的价格波动区间分别为75.11-99.56美元/桶、64.36-82.64美元/桶、480.6-589.7元/桶，价格震荡运行为主，3月在宏观风险主导下先跌后涨重回震荡区间。对于二季度油价，我们维持谨慎乐观的态度，一方面需要关注在俄罗斯能源出口下降不及预期的背景下，其他供应的影响因子带来的支撑；另一方面中国需求呈现脉冲式修复的特征，难以持续支撑油价反弹，而海外的成品油需求有一定韧性，关注库存的变化。预计二季度原油价格将先扬后抑。