炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　一季度，A股IPO市场久违地冷清了些。

　　据Wind数据统计，今年一季度A股共有68家企业通过IPO成功登陆资本市场，同比减少21%；由于未能出现中国移动等百亿级大型IPO项目，募资金额合计651亿元，同比减少64%。与此同时，中信证券和中信建投证券两家券商一季度承销规模双双突破百亿，分别为194亿元和168亿元，承销家数分别为13家和10家，稳居行业前两位。

　　值得关注的是，今年一季度，IPO排队企业撤回上市申请的情况有所增加。有投行人士对此表示，自2024年末，创业板、科创板IPO申报新规发布，一些企业的研发数据、财务指标已不再符合上市申报规定，不得不重新审视自身定位。尤其部分行业去年业绩压力较大，相关企业的营收增长难以达标。多种因素叠加，使得一季度整个IPO市场进入阶段性盘整期。

　　一季度IPO企业68家

　　按发行日统计，截至3月31日，2024年一季度A股IPO市场共迎来68家新上市企业，相比去年四季度的124家，环比减少45%；若考虑春节假期因素，则相比去年一季度的86家，同比减少21%。

　　从募资金额看，上述68家企业共募得资金650.94亿元，相比去年四季度的1012.54亿元，环比减少36%；相比去年一季度的1798.73亿元，同比减少64%。不过这在很大程度上与单家企业的体量有关。

　　2024年一季度，A股单家企业IPO平均募资规模为9.57亿元，2024年一季度则高达20.92亿元。Wind数据显示，2024年一季度，A股最大的IPO项目是湖南裕能，募资规模仅45亿元，而2024年百亿IPO项目共5个，其中一季度就占了中国移动（520亿元）和晶科能源（100亿元）两个。

　　正所谓“东边不亮西边亮”，2024年一季度A股再融资市场却相对活跃。一季度内共实现再融资企业125家，同比增加7.76%；募集资金合计2904.24亿元，同比增长21.04%。尤其邮储银行（450亿元）、长江电力（161亿元）、粤水电（105亿元）三个百亿再融资项目，整体拉升了期内再融资发行规模。

　　两家券商承销破百亿

　　越是市场波动，便越是考验投行能力。

　　在今年一季度的IPO市场，中信证券和中信建投证券两家券商表现出色，不管是募集金额还是承销家数都稳居行业前两位，并与第三名拉开了较为明显的距离。其中中信证券承销13家、募资金额193.64亿元；中信建投证券承销10家，募资金额168.18亿元。

　　海通证券位居第三位，募资金额为75.28亿元；紧随其后的是华泰联合证券、国泰君安证券和民生证券，3家券商的募资规模均超过50亿元；中金公司则从去年同期的行业第五下滑至第七，募资金额42.99亿元。此外还有兴业证券、国信证券、西部证券进入行业前十。

　　不过若以承销企业数量来看，今年一季度，国信证券共承销了7个IPO项目，仅次于中信证券和中信建投证券，排名行业第三；海通证券和国金证券则分别承销6个项目，并列行业第四；其次是民生证券，共承销5个项目；华泰联合证券、国泰君安证券、中泰证券、申万宏源承销保荐、东吴证券5家券商则均承销了4个项目。

　　此外，尽管西部证券和浙商证券期内仅各自承销一个项目，但其单个项目的募资规模分别为36亿元和20亿元，在一季度单个IPO项目募资9.57亿元的行业背景下，表现亦较为突出。

　　A股IPO市场正在盘整

　　3月31日，共有3家拟IPO企业宣布撤回上市申请。

　　Wind数据显示，自此共有67家企业在2024年一季度主动撤回上市申请材料。按上市板划分，共有41家拟在创业板上市，15家拟在科创板上市，其余11家则瞄准了北交所。

　　若加上终止审查和审核不通过的情况，则今年一季度共有80家企业退出了IPO排队的序列，相比2024年一季度和2024年一季度，分别增加了48.15%和70.21%。不少业内人士表示已明显感受到“撤否”阶段小高峰的到来。

　　“去年12月底发布的上市新规，是导致近期企业集中撤材料的重要原因。”华南某券商投行人士表示，撤材料并不意味着发行人本身有问题，或者是保荐机构专业能力不够，更多的是根据行业规则变化重新审视自我定位，或者需要更多的时间来优化调整自身。

　　2024年12月30日，深交所出台《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》，从研发投入复合增长率、研发投入金额等方面，设置符合准确把握创业板定位实际需要的具体衡量指标。同一天，《科创属性评价指引（试行）》也进行了类似修订。

　　有分析人士称，上述规则的修订，客观上提高了企业上市门槛，可帮助交易所筛选出科技含量更高、品质更加过硬的企业；另一方面也可劝退一些不太符合要求企业，从根本上减轻交易所审核压力，保障获准上市企业的质地。

　　“随着规则的变化，一些IPO项目出现了板块定位错配的问题。”上述投行人士表示，有些企业可能愿意调整上市板块，比如选择去北交所上市，也有的企业可能因为行业因素导致财务数据暂不达标，需要再等一等。此时撤材料既是对自己负责，也是对投资者们负责。预计整个IPO市场的盘整过程可能会持续半年左右时间。