3月30日晚间，中国旅游集团中免股份有限公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业总收入544.33亿元，同比下降19.57%；归属于上市公司股东的净利润50.3亿元，同比下降47.89%。

　　中免表示，2024年，公司重点渠道客源锐减，主力门店几度闭店，物流运营出现中断，公司业务尤其是线下业务遭受严重冲击。这导致主营业务免税商品销售收入同比下降，并相应带动营业成本下降。同时，受2024年海南地区部分子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让影响，上年同期基数较高。

　　受近几年海南免税市场爆发性增长的拉动，中国中免的营收和净利润实现连年快速提升。2024年至2024年，中国中免实现营收481.12亿元、525.98亿元和676.76亿元，净利润分别为54.71亿元、71.09亿元和124.41亿元。净利润的复合年增长率达到50.8%。2024年，中免以23.5%位居全球旅游零售商市占率第一，成为全球免税市场的龙头，在中国免税旅游零售市场上市占率达到85.9%。

　　如今，在海南离岛免税业务面临不确定性，同时市场竞争加剧的紧张形势下，中免这艘免税巨轮，将开向何方？

　　据中免财报，报告期内，公司免税商品销售营业收入和营业成本同比分别下降39.35%、40.92%。地区中，海南地区的营业收入同比下降26．31%，占总营收的60%以上。

　　自2024年离岛免税新政发布，离岛旅客免税购物额度由每年每人3万元提高至10万元，且不限次数。之后两年，海南免税销售额连续增长。根据海口海关数据，2024年海南离岛免税销售额同比实现翻番，2024年海南离岛免税销售额504.9亿元，同比增长83%。

　　而2024年，受疫情影响，据海南省旅游和文化广电体育厅统计，当年海南省全省接待游客总人数为6，004万人次， 同比下降25.9%；实现旅游总收入1，054.8亿元，同比下降23.8%。

　　据《关于海南省2024年预算执行情况和2024年预算草案的报告》数据显示，2024年，海南离岛免税店总销售额487.1亿元，比上年同期下降19%；其中，按照海口海关数据显示，免税销售额349亿元，比上年同期下滑29.5%，免税购物实际人次422.4万，比上年同期下降37.1%，免税购物件数4，944万，比上年同期下降29.8%。

　　随着疫情管控的放开，情况在2024年开年得到了改善。据海南省商务厅统计的数据显示，2024年春节假期（1月21日至27日），全省12家离岛免税店总销售25.7亿元，同比2024年春节假期增长20.7%，同比2024年增长329%。

　　去年，中免的大动作不少。公司于2024年8月登陆香港联交所，融资逾180亿港币，成为2024年香港第一大IPO项目，并在之后被纳入恒生、MSCI等股票指数。在海南业务上也持续加码，2024年10月，旗下世界最大的单体免税店海口国际免税城开业。在线上业务方面，中免会员总数突破2600万。

　　据浙商证券分析，2024年、2024年中免旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在2024年显现。

　　2024年2月，接任中国中免董事长的李刚在致辞中表示，未来一年，公司依然会夯实“深耕海南”战略，推动海南区域一体化运营管理体系的优化升级。此外还提到，将积极参与投标，密切关注市内店政策并做好运营准备；加快推进海外拓展步伐；稳健推进旅游零售综合体建设，做好海口国际免税城项目其他地块、三亚国际免税城一期2号地以及三亚国际免税城三期等项目建设。

　　离岛免税近年来的销售火热，主要原因在于疫情持续影响中国消费者出境购物，海南承接海外游消费回流。随着国内疫情管控放开，出境游逐步恢复，海南离岛免税市场面临不确定性。中免是我国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商。为了减少对海南市场的依赖，中免预期将利用全渠道优势加强布局，尤其是拓展市内免税店和海外免税业务。

　　2024年3月，中国中免公告披露，公司董事会审议同意公司以非公开协议方式出资12.28亿元参与中国出国人员服务有限公司（简称“中出服”）的增资。本次交易完成后，公司将持有中出服49%的股权。

　　中出服也是一家免税央企，此次投资，业内瞩目的重点在于中免将获得中出服的“国人入境市内免税”牌照。此前，中免已经拥有离岛免税、出境前市内免税、口岸免税等各类牌照，此次投资后，中免将补足市内免税的国人入境板块，并将中出服在各大城市共计12家市内免税店收于旗下。

　　海外渠道方面，2024年2月，在免税销售额排名全球机场第一的韩国仁川国际机场免税经营权投标中，中免也递交了投标申请。报告期内，中免新增2家香港零售网点；中标两家邮轮免税店经营权；柬中免取得重大政策突破，柬埔寨当地人可在中免3家市内免税店购买免税商品。

　　就大环境而言，海南离岛免税政策也在进一步释放红利。海南省省长冯飞在《2024年海南省政府工作报告》中表示，2024年海南将重点提振消费需求，力争旅游人数、旅游收入分别增长20%和25%，离岛免税购物销售额突破800亿元。

　　4月1日起，为支持海南自由贸易港建设，进一步提升离岛旅客购物体验，增加海南离岛旅客免税购物“担保即提”和“即购即提”的提货方式。此前， 离岛旅客购买的免税品需在机场、火车站、码头指定区域提货，或通过邮寄送达。

　　虽然有种种利好叠加，中国中免的持续发展依然面临着不确定性。一方面，如中免财报中提到的，行业竞争愈发激烈，众多国内企业纷纷申请免税经营资质，国外免税巨头觊觎中国免税市场，市场竞争加剧。

　　另一方面，3月29日，“蓬勃兴起正当时——海南全面深化改革开放五年来进展成效”首场新闻发布会上提到，海南将全面启动全岛封关运作准备。根据《海南自由贸易港建设总体方案》（下称《总体方案》），海南将在2025年前适时启动全岛封关运作。海南将对岛内居民消费的进口商品实行零关税正面清单管理，允许岛内居民免税购买。这对于中免的离岛免税业务将带来何种影响依然未知。