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　　来源：中国基金报

　　证券行业的2024年，过得究竟怎么样？

　　市场进入年报披露季，上市券商业绩情况接踵而至，已披露券商中大多业绩出现明显降幅，行业整体情况亦不乐观。

　　近期，中证协内刊《传导》发布证券公司2024年度经营情况分析显示，2024年全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。对于业绩下降的原因，中证协表示，受市场波动影响，证券行业2024年度经营业绩短期承压。

　　不过，在2024年，业内证券公司充分发挥“看门人”作用，服务实体经济质效提升；强化金融科技赋能，加快财富管理转型和资管主动管理转型，持续做好股票质押等风险防范化解工作，多项业务表现可圈可点。

　　值得关注的是，数家券商因在部分业务领域表现优异，被中证协“点名”，如国金证券的投行业务，东证资管、财通资管的资产管理业务，长江证券、华创证券的投资咨询业务等。

　　来看详情——

　　多重因素冲击

　　经营业绩短期承压

　　首先来看证券行业的整体业绩情况：

　　中证协指出，2024年，面对乌克兰危机、美联储加息、国内疫情反复等多重超预期因素叠加冲击，我国资本市场经受住了严峻考验，市场保持总体平稳运行。受市场波动影响，我国证券行业2024年度经营业绩短期承压。

　　2024年，140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%；行业平均净资产收益率（ROE）为5.31%，同比下降2.53个百分点。

　　证券公司各主要业务收入有所下滑，证券投资业务成为拖累行业经营业绩的主要因素。2024年，全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。得益于证券公司财富管理转型，全年证券行业实现投资咨询业务净收入59.74亿元，同比增长9.47%。

　　收入结构方面，2024年，证券经纪业务依然位居第一大收入来源，占比32.55%，较上年有所提升。投资银行业务、资本中介业务、证券投资业务紧随其后，分别贡献营业收入的16.69%、16.03%、15.40%。投资银行业务收入与资本中介业务收入占比均较上年有所提升，分别提升2.76个百分点、3.28个百分点。资产管理业务收入占比较为稳定，为6.86%。

　　值得关注的是股票质押业务，截至2024年末，该业务规模为2124.25亿元，较上年末下降了6.80%，股票质押业务减值准备处于同步下降过程中。与此同时，证券行业信用减值损失有所冲回，证券公司资产质量进一步提升。

　　资本实力方面，截至2024年末，证券行业总资产为11.06万亿元，净资产为2.79万亿元，净资本为2.09万亿元，分别较上年末增长4.41%、8.52%、4.69%。行业平均风险覆盖率为257.65%，平均资本杠杆率为19.81%，平均流动性覆盖率为236.03%，平均净稳定资金率为154.91%，整体风控指标均优于监管标准。

　　前十券商净利占比60%

　　中小券商特色化凸显

　　从统计数据上来看，证券行业的马太效应仍在继续，头部券商资产规模及经营业绩稳居行业前列，且在证券投资业务、投资银行业务、资产管理业务等方面贡献行业一半以上收入。

　　截至2024年末，总资产CR10（前十名收入之和所占的比重）、净资产CR10分别为51%、45%，前十名公司相对稳定。2024年，营业收入CR10、净利润CR10分别为46%、60%。同期，证券投资业务净收入CR10、投资银行业务净收入CR10分别为69%、56%，呈持续上升之势。

　　与此同时，证券经纪业务净收入CR10、资本中介业务净收入CR10、资产管理业务净收入CR10分别为44%、47%和53%，保持相对稳定。

　　在此次通报中，部分中小券商因在相关业务领域表现优异，被中证协“点名表扬”，包括：

　　以国金证券等为代表的公司把握注册制改革重大机遇，提升投行服务水平，投资银行业务净收入连续三年位居行业前十；

　　以东证资管、财通资管等为代表的公司积极适应主动管理新趋势，服务不同投资者资产配置需求，资产管理业务净收入连续三年位居行业前十；

　　以长江证券、华创证券等为代表的公司在投资咨询业务领域表现突出，投资咨询业务净收入连续三年位居行业前十。

　　“交易机构化”程度提升

　　单一资管占比降至39.62%

　　再来关注行业财富管理转型的进展：

　　中证协指出，2024年，证券行业强化金融科技赋能，加快财富管理业务转型和资管业务主动管理转型，着力为投资者提供更高质量、更有效率的金融理财服务。

　　截至2024年末，证券公司服务投资者数量达到2.1亿，较上年末增长7.46%，近年来发展迅速；服务经纪业务客户资金余额1.88万亿元，行业财富管理的客户基础持续稳健。

　　2024年，证券公司代理客户证券交易额733.25万亿元，其中代理机构客户证券交易额占比为31.81%，近年来持续提升，机构投资者在市场定价中发挥着越来越重要的作用。

　　截至2024年末，证券公司代理销售金融产品保有规模2.75万亿元。根据证券投资基金业协会数据，2024年第四季度，在公募基金销售保有规模前100名基金销售机构中，证券行业占据53家，超过一半。与银行、第三方销售机构相比，证券行业在代销公募基金产品领域的市占率持续提升。

　　资管业务领域，截至2024年末，证券公司受托管理客户资产规模为9.76万亿元。2018年至2024年，证券公司公募基金（含大集合）与集合资产管理业务规模占比大幅提升，达40.80%，首次超过单一资产管理业务规模占比（39.62%），主动管理转型成效显著。

　　与此同时，证券公司通过申请公募牌照或申请设立资管子公司，积极布局公募基金业务。截至2024年末，行业内共有资产管理子公司20家，已有12家证券公司或资产管理子公司持有公募基金牌照，管理公募基金（含大集合）业务规模超6000亿元。

　　直接融资5.92万亿

　　聚焦支持科技创新

　　投行业务方面，2024年证券行业全年服务实体经济实现直接融资5.92万亿元，其中通过IPO、增发、配股等股权工具实现融资1.37万亿元；通过公司债、资产支持证券等债权工具实现融资4.54万亿元，引导金融资源流向经济社会发展的重点领域和薄弱环节

　　具体来看，2024年证券行业服务428家企业实现境内上市，融资金额达5868.86亿元，同比增长8.15%。服务上市公司再融资7844.50亿元，充分发挥上市公司在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面的重要作用。

　　债券业务领域，2024年证券公司承销发行交易所债券4.54万亿元。其中承销（管理）发行绿色公司债券（含ABS）152只，较2024年增长50只，融资金额1716.58亿元，同比增长24.71%；承销发行乡村振兴债券305.21亿元，同比增长42.77%；承销发行民营企业公司债券3491.42亿元。

　　聚焦到科技创新领域，2024年证券行业共服务124家企业在科创板上市，实现融资2520.44亿元；服务150家企业在创业板上市，实现融资1796.36亿元；服务83家企业登陆北交所，实现融资164.77亿元。上述三个市场IPO上市家数与融资金额分别占全市场的83.41%、76.36%，资本市场对科技创新企业的支持力度持续加大。

　　此外，证券公司推动资金资本要素向科技创新重点领域集聚，助力高水平科技自立自强。2024年，证券公司承销发行科技创新公司债券1028.41亿元，参与科创板或创业板跟投规模近85亿元，有力支持经济转型升级和现代化产业体系建设。

　　自注册制改革以来，证券公司积极服务科技创新企业通过注册制登陆资本市场，注册制下IPO融资家数及规模占全市场融资比重呈上升趋势。四年来共计服务超1000家科技创新企业上市，实现直接股权融资近1.2万亿元。