3月28日，港股大盘缩量上涨，但结构仍稳。恒生指数全日上升217点或1.1%，收报19，784点。恒生科指上升0.9%，收报4，144点。大市成交金额有1，061多亿港元，港股通录得28.93亿港元的净流入。恒生指数及恒生科指自3月20日以来的表现明显跑赢以国企央企为代表的红筹股指数，反映市场风险偏好有所改善，不再单方面追求稳定与防守性。投资者很明显在交易流动性宽松的预期，背后博弈美联储在防风险与抗通胀的平衡下提前结束加息周期，美国10年期债息筑顶的大方向确定性进一步提高，都有利港股的持续反弹。此外，我们看到两会后内地政策继续发力。如央行全面降准25个BP、上海市发布《关于我市进一步促进和扩大消费的若干措施》、国常会决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策、地方债发行节奏继续前置等都支撑经济复苏，同时有利提振企业信心。当前恒指预测PE仅9.1倍，处于自2016年以来3.4%分位数。股权风险溢价为7.12%，估值不高。如果海外银行风险不再恶化，港股有望出现一波反弹行情。布局反弹的策略上，我们看多1） 受惠流动性预期改善的互联网科技（叠加政策利好）、生物医药及香港地产股；2） 受惠被抑压的需求释放，基本面修复确定较高的服务类可选消费如博彩、餐饮、旅游、酒店；3） 基本面边际好转且估值较低的行业如工业、基建、保险。