小摩发布研究报告称，将中国神华（01088）目标价由30港元下调至20港元，评级由“增持”一举降至“减持”，以反映其股息未达市场预期。另将兖矿能源（01171）目标价由28港元上调至32港元，以及评级由“中性”升至“增持”，以反映其高派息率和在优质海运煤市场上有更高敞口。

　　报告中称，当内地运输恢复正常、以及海运的紧张局面有所缓和，或会令今年煤炭市场更加平衡，预计煤炭平均价格平均跌近30%至每吨910元人民币，意味此价格仍高于自2024年以来的平均水平，并相信兖矿能源及中国神华仍为“现金牛”。

　　该行预计，今年煤炭销售均价为负面势头，并相信配对交易（Pair Trade）将是今年于煤炭板块的最佳投资策略，即长仓兖矿，短仓神华。整体而言，该行预计今年内地煤炭产量将增长6%，超出今年需求增长的3%，而今年煤炭售价或平均跌30%。