大宗商品下行趋势增强

　　近期硅谷银行爆雷、签名银行宣布关闭、瑞士信贷银行股价暴跌等宏观巨震事件对大宗商品市场造成极大冲击，市场短期避险情绪高涨，拖累大宗走弱。近期原油价格大幅下跌，黄金、白银等避险性产品价格上涨，大宗商品价格整体承压下行。

　　虽说美国硅谷银行被美国联邦储蓄保险公司接管，瑞银集团宣布收购瑞士信贷银行，但是不排除其他银行仍然存在类似风险，另外本周美联储将举行3月议息会议，市场预测3月加息25个基点和不加息的概率分别大致在50%，宏观威胁尚未解除。

　　巴西大豆丰产确定

　　巴西是世界上规模最大的大豆生产国和出产国之一，近期南美地区关于大豆减产的炒作已渐入尾声，巴西农业企业咨询公司Agroconsult公司在对全国大豆产区进行调查后，将巴西大豆产量预估从之前的1.53亿吨提高到创纪录的1.55亿吨，巴西大豆丰产得到确认。同时，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）基于船运计划数据预测，3月19日-3月25日期间，巴西大豆出口量为403.10万吨，上周为286.08万吨；豆粕出口量为58.21万吨，上周为35.68万吨。

　　巴西农业部下属的国家商品供应公司公布数据显示，截至3月18日，巴西大豆收割工作已经完成了62.5%，高于一周前的53.4%。随着巴西大豆收割进展的深入，装船出口的节奏也将加快，巴西大豆到港补足，致使供需格局实现由供应紧张到供大于求的转变。

　　需求提振作用不佳

　　养殖行业利润低迷、生猪季节性需求淡季等因素是影响饲料需求以及影响饲料原料价格的重要因素，饲料养殖行业以随用随采为主，截至3月17日，豆粕未执行合同降至221.6万吨，下游饲料需求仍较为一般。此外，近期非洲猪瘟在多省市出现散发，引起了需求担忧，加剧了豆粕出货的困难程度，截至3月20日，成交量及提货量分别为6.47万吨和12.38万吨，国内需求偏弱或使得豆粕市场进一步承压。

　　从长远来看，经济复苏推动的消费恢复仍然是大势所趋，但是在总体供应充足、需求提振有限等背景之下，短期内豆粕走弱的趋势或难以改变。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）