安信国际发布研究报告称，维持李宁（02331）“买入”评级，预测2024-25年EPS为1.86/2.27/2.72元，目标价68港元。疫情及高基数影响公司2024年流水表现，虽然收入仍保持稳健增长，但短期盈利承压。同时加速优质渠道布局，持续提升渠道效率。体育强国是我国一大重要发展战略，该行持续看好体育用品赛道未来的发展，公司作为行业龙头，将优先享受行业增长红利。

　　报告中称，在毛利率方面，公司全年同比下降4.6pp至48.4%，主要因为疫情导致终端折扣率加深及采购成本上升。在此影响下，归母净利润同比微增1.3%至40.64亿元，净利率则下降2.1pp至15.7%。随着消费需求的逐渐回暖，相信公司盈利水平能恢复正常的增长状态。此外，截至22年末，李宁销售点（包括李宁核心品牌及李宁YOUNG）共计7603个，全年净增466个。店铺总面积实现10%-20%高段增长，平均面积超230平方米。未来公司将持续以大店为核心进行渠道扩张，加快旗舰店等高效大店落地，不断推进渠道结构优化和效率提升。