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　　截至2024年三季度末，天力锂能净资产为25.27亿元，远低于60亿元的计划投资总额

　　《投资时报》研究员  余飞

　　公司净资产仅有25亿，却计划进行投资60亿元项目。上市未满一年的新乡天力锂能股份有限公司（下称天力锂能，3001152.SZ）频频做出扩张动作。

　　3月12日晚间，天力锂能披露，公司签署《合作框架协议》，计划与叶城县辖区内社会资源方在锂矿选采、锂盐加工、锂电池材料制造等项目进行合作投资。公司计划投资60亿元，在3年内完成上述项目的投资生产任务。

　　需要注意的是，当前天力锂能的市值仅为50多亿元，净资产只有25亿元，此番投资60亿元堪称是一次“加杠杆”行为。

　　此外，目前国内锂电的价格持续下跌，动力电池面临产能过剩风险引起业内的普遍重视。此时天力锂能计划大手笔投资，带来的风险值得关注。

　　根据天力锂能公告，本次投资包括500万吨锂矿石采选项目、3万吨锂盐生产项目计划以及10万吨锂电池材料项目。预计项目建成达产后，总产值达350亿元，锂矿采选及锂盐生产项目年产值200亿；锂电池材料年产值150亿。

　　根据深交所关注函，天力锂能需要说明项目预计新增产量、年产值测算的依据及合理性，相关预测是否存在夸大性、误导性陈述情形，并说明项目建设及达产可能面临的问题及障碍，结合行业发展、市场竞争情况、产能消化措施等说明是否存在产能过剩风险。

　　上市未满一年动作频频

　　天力锂能2024年8月在深交所创业板挂牌，公司主营业务是锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售。

　　随着近年新能源行业快速发展，天力锂能营收稳步增长，但公司业绩数据显示，天力锂能净利润增长起伏较大。2018年至2024年，公司分别实现营业收入9.36亿元、10.12亿元、12.43亿元和16.63亿元，分别实现净利润4079.6万元、7140.33万元、5711.91万元和8485万元，同比增长分别为-20.04%、75.03%、-20%和48.55%。

　　根据天力锂能2024年度业绩预告，公司预计2024年实现净利润1.3亿元至1.6亿元，比上年同期增长53.21%—88.57%。

　　与此同时，上市未满一年的天力锂能扩张动作频频。2024年底，公司公告称拟收购上游两家锂电产业供应商，交易作价6000万元。

　　根据公告，天力锂能拟与江西宜丰同安矿产品开发有限公司等三家企业签署《投资意向协议》，受让江西同安持有的鼎兴矿业约10%的股权和兴锂科技约10%的股权。

　　然而仅仅过了一个月，收购就宣布告吹。天力锂能公告，因交易双方无法就投资意向达成一致，未能达成进入下一步实质阶段的前提条件，也未最终签订《投资意向协议》，投资意向已经实质上终止。

　　天力锂能酝酿的是更大的动作。

　　3月9日，有消息称，天力锂能与叶城县举行座谈会，签订储能集装箱生产线建设和锂电池材料加工等综合开发项目合作框架协议，签约总金额达60亿元。合作期间，天力锂能将在1年内投资建成装备容量达1GW全自动储能设备和年产10万吨锂电池正极材料生产线。

　　但随后天力锂能澄清表示，公司与叶城县合作范围未包含“建设装备容量达1GW全自动储能设备”项目。与此同时，天力锂能也披露，根据协议公司计划与叶城县辖区内社会资源方在锂矿选采、锂盐加工、锂电池材料制造等项目进行合作，计划投资60亿元，在3年内完成上述项目的投资生产任务。

　　值得注意的是，2024年三季度末，天力锂能的净资产为25.27亿元，远低于60亿元的计划投资总额。对此，关注函要求公司说明本次投资是否具备明确、可靠的资金来源，并结合项目建设计划说明是否存在项目资金筹措不及预期、项目进展缓慢或中止的风险。

　　2018年至2024年天力锂能净利润情况

　　是否面临产能过剩风险？

　　根据公告，本次投资预计项目建成达产后，总产值达350亿元。其中，锂矿采选及锂盐生产项目年产值200亿，锂电池材料年产值150亿。

　　大规模投资的同时天力锂能面临的行业风险却不容小觑，且不论公司此项目需要3年才能完成投资生产，当下产能过剩已经逐步变成现实。

　　据行业机构的普遍预测，到2025年中国新能源汽车市场需要的动力电池产能大约在1000GWh到1200GWh。截至2024年12月，电池厂、整车厂与其它跨界企业对外公布的产能规划就已经超过4800GWh，大部分产能计划于2025年及之前落地。

　　目前动力电池的产量中，装车的比例在不断降低，生产过剩和库存压力较大。伴随库存压力，锂电材料价格也处于跌势。

　　据上海钢联发布数据显示，3月20日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌12500元/吨，均价报31.25万元/吨，工业级碳酸锂跌12500元/吨，均价报27.25万元/吨；氢氧化锂跌2500~3500元/吨。

　　以碳酸锂价格来看，2024年11月的高点在57万元/吨，数月时间价格已经腰斩。

　　对天力锂能来说，如此行业背景下公司经营风险需要警惕。而且，公司近年来的经营活动产生的现金流量也出现不良势头。2018年至2024年，公司经营活动产生的现金流量分别为813.81万元、6601.68万元、-4124.22万元和-1.44亿元，已经两年为负值。

　　对于天力锂能此次的项目投资计划，深交所在关注函中补充披露各项目投资建设及达产的具体时间安排等，说明公司投资建设上述项目的必要性及可行性，本次投资决策是否审慎、合理，是否有利于提升上市公司经营质量及盈利能力。

　　同时，关注函要求天力锂能说明产能消化措施等说明是否存在产能过剩风险，如是则需充分提示风险。        

　　2018年至2024年天力锂能经营活动产生的现金流量数据