豆粕：大豆累库预期较强，豆粕偏空操作

　　【现货市场】

　　昨日沿海油厂豆粕报价下调90-100元/吨，其中天津报价3990元/吨跌100元/吨，山东报价3950元/吨跌90元/吨，江苏报价3920元/吨跌100元/吨，广东报价3870元/吨跌90元/吨。全国主要油厂豆粕成交6.47万吨，较上一交易日增加2.65万吨，其中现货成交6.47万吨，远月基差无成交。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至44.28%。

　　【基本面消息】

　　咨询公司AgroNegócios周五表示，巴西大豆收割已完成63.1%，不及去年的71.68%。历史均值为66.34%。重点是巴西中部和北部的反复降雨，令收割难以加速进行。

　　马托格罗索州农业经济厅（IMEA）公布的数据显示，该州2024/23年度大豆收割率达到96.51%，较上周增加1.68个百分点，且高于历史均值的95.5%。数据显示，去年同期收割进度更快，达到98.81%。

　　行业机构称，短期内，对银行业的担忧预计将成为商品交易商的主要焦点。下周人们将继续关注全球银行系统中任何迹象。如果银行业的压力已经被消化，那么随着风险偏好的恢复，商品价格可能会反弹。

　　上周阿根廷局部地区有阵雨，一些关键地区雨量较大，但降雨来的太迟，对处于不同发育后期的玉米和大豆作用不大，3月上半月的高温将持续到周末。

　　中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第11周末，国内豆粕库存量为54.0万吨，较上周的58.7万吨减少4.7万吨，环比下降7.94%；合同量为200.2万吨，较上周的234.4万吨减少34.2万吨，环比下降14.61%。其中：沿海库存量为46.4万吨，较上周的50.6万吨减少4.2万吨，环比下降8.29%；合同量为180.3万吨，较上周的212.6万吨减少32.3万吨，环比下降15.19%。

　　【行情展望】

　　机构继续调降阿根廷产量，但市场对供应减量已存在较强预期，且巴西大豆丰产压力仍在，叠加宏观因素压制，CBOT近期有所回调。后期不确定性将转移至北美新作上，阶段性盘面不存在较强的下跌趋势，叠加大豆累库预期，短线可逢高做空豆粕05合约，区间操作为主。

　　生猪：屠宰亏损成交不佳，盘面回落

　　【现货情况】

　　昨日现货价格微幅调整，全国均价15.20元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，其中河南均价为15.33元/公斤，较昨日下跌0.02元/公斤；辽宁均价为14.9元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤；四川均价为14.95元/公斤，较昨日持平；广东均价为16.1元/公斤，较昨日持平。

　　【市场数据】

　　涌益咨询监测：

　　截至3月16日当周15KG仔猪市场销售均价为689元/头，较上周环比下跌1.71%；50KG二元母猪市场均价为1654元/头，较上周环比下跌0.42%。

　　自繁自养养殖利润均值为-98.25元/头，上周为-33.31元/头；外购仔猪育肥为-229.45元/头，上周为-164.71元/头；放养利润为-452.81元/头，上周为-378.55元/头。

　　当周全国出栏平均体重为122.05公斤，较上周上调0.94公斤，环比上涨0.78%。90公斤以下小体重猪出栏占比为7.05%，较上周下滑0.37%。150公斤以上大体重猪出栏占比5.63%，较上周上涨0.26%。

　　当周统计样本屠宰企业平均屠宰量130527头/日，环比上周增加0.59%。

　　【行情展望】

　　养殖端整体出栏尚可，但消费仍无无明显提振，屠宰亏损，成交受限。目前市场调研反应华北区域确实存在非瘟影响，但影响幅度相对局限。

　　供需两端仍存博弈，短期来看，二育三月或有补栏计划，叠加需求预期持续回暖，短期基本面支撑上涨预期。但二育若持续增加，无疑将增加年中出栏体重，是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响，仍需持续观望。当前盘面受情绪影响较大，非瘟话题发酵不足，建议观望为主。

　　玉米：玉米震荡偏弱，淀粉-玉米正套持有

　　【现货价格】

　　3月20日，东北三省及内蒙主流报价2645-2760元/吨，较昨日下跌5-10元/吨；华北黄淮主流报价2790-2830元/吨，较昨日上涨10-20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2820-2840元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2820-2840元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2940元/吨，较昨日上调10元/吨。

　　【基本面消息】

　　中国海关公布的数据显示，2024年2月玉米进口总量为309.00万吨，为今年最高。2月玉米进口量较上年同期的193.00万吨增加了116.00万吨，增加60.10%。较上月同期的224.00万吨增加85.00万吨。

　　数据统计显示，2024年1-2月玉米累计进口总量为533.00万吨，较上年同期累计进口总量的468.00万吨，增加65.00万吨，增加了13.89%；2024/23年度（10-2月）累计进口总量为766.00万吨，较上年度同期累计进口总量的810.00万吨，减少44.00万吨，减少了5.43%。

　　【行情展望】

　　目前农户手中余粮不多，但市场对后期行情不看好，渠道及终端采购谨慎，且终端库存较高的前提下，采购心态宽松。当前玉米供应充足，后期还有稻谷拍卖和进口到港，玉米上方承压。

　　淀粉目前持续亏损已久，叠加副产品价格持续弱势，淀粉企业有挺淀粉价格的需求。下游需求略有回暖，开机下行，库存回落，淀粉利润有望好转，建议继续持有淀粉-玉米正套。  

　　u 白糖：郑糖跟随外盘波动，6200附近逢高做空

　　【行情分析】

　　海外银行债务风险导致宏观波动加剧，美联储3月会议前市场将维持高波动，整体宏观偏空氛围压制原糖走势，另外，前期交易的印度减产，出口问题以及巴西降雨干扰新榨季基本在盘面上已经得到充分交易，另外，市场预期印度将会增加出口配额，海外原糖出现松动。国内减产逻辑已在盘面充分体现，当前销售淡季，前期价格推高限制下游终端采购积极性，目前货源多集中在中游贸易商，高糖价能否顺利向下游传导有待观察，目前现货走量一般。

　　【基本面消息】

　　国际方面：

　　2024/23榨季截至2月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为54246.8万吨，较去年同期的52261.6万吨增加了1985.2万吨，同比增幅达3.80%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.03%增加了0.89%；累计产乙醇280.94亿升，较去年同期的271.14亿升增加了9.8亿升，同比增幅达3.61%；累计产糖量为3350.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了144.2万吨，同比增幅达4.50%。

　　泰国本榨季截至3月14日16家糖厂收榨，同比增加5家；累计压榨甘蔗9097万吨，同比增加8.3%；累计产糖1057.13万吨，同比增加15.3%；平均出糖率为11.621%，去年同期为10.9%。

　　国内方面：

　　海关总署公布的数据显示，中国1月份进口食糖57万吨，同比增加16万吨。中国2月份进口食糖31万吨，同比减少10万吨。2024年1-2月中国累计进口食糖88万吨，同比增加6万吨。 22/23榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨，同比减少1万吨。

　　【操作建议】空单持有

　　【评级】谨慎偏空

　　棉花：近期宏观扰动较大，关注下游订单表现

　　【行情分析】

　　宏观风险仍未完全消除，产业下游存量订单多在3月底四月初，近期增量订单少，市场静待4月能否有较好增量，供应端2024/23年度新疆棉加工量已

　　在600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力大，棉价承压。综上，短期棉价或区间震荡。关注09合约14000附近支撑力度。

　　【基本面消息】

　　USDA：截至2024年03月17日当周，美陆地棉累计检验量309.24万吨，同比降18.7%，占年陆地棉产量预估值的99.95%（2024/23年度陆地棉产量预估值为309.4 万吨）；皮马棉合计检验量10.29 万吨，同比增41.9%，占年皮马棉产量预估值的 99.7%（2024/23年度陆地棉产量预估值为10.32 万吨）。 周度可交割比例在76.4%，环比上周增1.6个百分点，季度可交割比例在82.3%，环比上周持稳，同比低0.4个百分点。

　　USDA：截至3月9日当周，2024/23美陆地棉周度签约5.12万吨，周增97%，较前四周平均水平降3%，其中越南签约2.73万吨，中国签约0.81万吨；2024/24周签约0.29万吨；2024/23美陆地棉出口装运6.21吨，周降5%，较前四周平均水平增25%，其中越南1.77万吨，中国1.17万吨。

　　国内方面：

　　截至3月20日，郑棉注册仓单14863张，较上一交易日增加89张；有效预报1404张，较上一交易日减少321张，仓单及预报总量16267张，折合棉花65.06万吨。

　　3月20日，全国3128皮棉到厂均价15199元/吨，上涨95元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23770元/吨，稳定；纺纱利润为2051.1元/吨，减少104.5元/吨。下游部分刚需询盘气氛略有升温，实际需求采购仍需时日恢复，厂家出货积极，纺企纺纱利润尚可。

　　【操作建议】观望

　　【评级】中性

　　鸡蛋：近月库存相对偏低，价格缓慢上涨

　　【现货市场】

　　昨日主产区均价4.94元/斤，较3月17日价格上涨0.08元/斤。

　　【供应方面】

　　当前在产蛋鸡存栏量处于低位缓增阶段， 2024 年 10-11 月左右补栏数量增加，新开产蛋鸡数量略增，市场中小码蛋供应增量，同时受蛋价及淘鸡价格上涨影响，养殖端淘汰鸡出栏积极性不高，故市场整体供应量处于稳中微增的态势。

　　【需求方面】

　　近期终端需求延续稳定的态势，农贸市场及商超按需补货为主，食品企业需求偏弱，但清明节的影响已经初步显现，部分环节备货意向或有所增加，预计本周需求端延续稳定态势。

　　【价格展望】

　　整体供需僵持格局不变，蛋价区间范围调整，3月预计涨跌幅度均有限。

　　油脂：宏观市场风险较大，油脂观望为主

　　【现货市场】

　　现货方面，豆油现货随盘波动，现货基差报价下滑。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8840元/吨，较上日下跌70元，江苏地区豆油3月现货基差最低报2305+700。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7696元/吨，较上日下跌202元，广东地区工厂3月基差最低报2305+90。

　　【基本面消息】

　　据俄罗斯卫星通讯社报道，俄罗斯副外长亚历山大·格鲁什科表示，黑海粮食协议已经延长60天，条件是合作伙伴国全部履行向俄罗斯做出的承诺。

　　中国海关公布的数据显示，2024年2月棕榈油进口总量为30.00万吨，为今年最低。2月棕榈油进口量较上年同期的14.90万吨增加了15.10万吨，增加101.37%。较上月同期的32.00万吨减少2.00万吨。  

　　监测数据显示，截止到2024年第10周末，国内棕榈油库存总量为93.6万吨，较上周的90.7万吨增加2.9万吨；合同量为4.9万吨，较上周的3.8万吨增加1.1万吨。其中24度及以下库存量为90.4万吨，较上周的87.5万吨增加2.9万吨；高度库存量为3.3万吨，较上周的3.2万吨增加0.1万吨。

　　【行情展望】

　　宏观市场风险较大，油脂市场波动剧烈，建议观望为主。

　　花生：油厂收购价格下调，成交清淡

　　【现货市场】

　　国内花生价格延续下行态势，市场整体成交清淡，按需采购为主。部分产区价格小幅下滑0.05-0.10元/斤，目前东北308通货米报价5.65-5.70元/斤。河南产区白沙通货米报价5.70-5.80元/斤，大花生报价5.55-5.65元/斤。

　　进口花生交易量有限，苏丹精米报价10300-10500元/吨。油料米方面，费县中粮通货米收购价格下调100元/吨，降至9950元/吨。一级油料收购价格下调100元/吨，降至9550元/吨。二级油料收购价格下调100元/吨，降至9050元/吨。其余工厂到货量略有增加，油厂普遍下调50-100元/吨，油料米成交价格在9400-9800元/吨。

　　【行情展望】

　　短期来看，油脂行情偏弱运行，而花生现货市场缺乏实际成交，购销主体保持谨慎观望。油厂收购价下调，进口花生到港预计增加，花生期货2304承压下行，花生期货2310关注10600元一带的压力。

　　红枣：消费淡季，价格偏弱

　　【现货市场】

　　新疆产区剩余未售灰枣有限，余货质量较一般，成交区间下移，质量不错的原料价格参考均价在5.32元/公斤，大货多集中在中上游，运费下降，内地陆续回货。产区原料价格参考阿克苏4.60-5.50元/公斤，阿拉尔4.80-6.00/公斤，喀什团场参考5.00-6.00元/公斤。

　　河北崔尔庄市场出摊商户较多，市场货源品质一般，持货商积极出货，成交多以质论价，中等偏上一级主流参考8.50-8.80元/公斤，特级参考9.20-9.50元/公斤。广东市场昨日到4车，价格较乱，部分陈货特级参考8.50-8.80元/公斤，价格相对较低，客商按需拿货，成交以质论价。

　　【行情展望】

　　河北、河南红枣市场货源供应相对充裕，红枣进入消费淡季。期货走势依然弱势，红枣期货2305关注在10000元一带的压力。

　　苹果：产区走货速度不快，清明备货开始

　　【现货市场】

　　销区市场人气不高，苹果交易未见明显放量。山东栖霞产区交易平稳，果农整体卖货心态尚可，拿货采购客商未见明显增加，且成交仍以低价果农货居多，因货源质量参差不齐，价格区间较大，实际交易以质论价为主。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.20元/斤，统货价格在3.00-3.20元/斤。

　　【行情展望】

　　市场人气不高，现货走势偏弱。苹果期货与现货走势联动较小，期货2305高位大幅波动，盘面关注8900元一带的压力。

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