来源：华尔街见闻

　　别只盯着本周美联储加息了，互换合约市场交易者已经在押注明年大降息。媒体惊呼，这些交易者对冲美联储大举行动的胃口简直难以置信。

　　目前，基于隔夜利率的一种利率互换合约——隔夜指数互换（OIS）一年期合约定价显示，投资者押注，到明年3月，美联储会降息接近40个基点，而在那一个月后行权的同类OIS互换期权溢价目前定价超过300个基点。

　　这意味着，只有在美联储未来13个月内降息抵消去年7月以来所有加息幅度时，上述互换合约交易才能实现收支平衡。

　　上周三，被视为美联储喉舌、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos撰文称，硅谷银行和Signature Bank两家地区银行的倒闭引发更广泛的金融动荡，令更多投资者预计，美联储的加息周期可能已经结束。

　　不过本周一媒体指出，到目前为止，上述两家地区银行的影响似乎得到遏制，因此，如果美联储决定放松行动，随后的任何降息都可能是渐进的。无论如何，目前的互换期权估值看来都是高估的。

　　很多卖方分析师已经推翻了本周美联储会加息50个基点的预期，但暂停加息的可能性还不高，除非市场预计美联储认为加息已足够抑制高通胀。因此，加息25个基点是本周美联储唯一合乎逻辑的选择。

　　本周一美股午盘时段，芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储本周加息25个基点的几率接近74%，不加息的几率从一天前预计的38%降至略约26%。

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