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　　来源：德林社

　　文 | 杨万里

　　编辑 | 德小强

　　昔日5倍牛股的“白酒梦”碎了。

　　3月17日，大豪科技宣布决定终止购买北京红星46%股份并募集配套资金事项。

　　在苦苦等待29个月，这项交易最终“黄”了。值得一提的，一位股民与大豪科技工作人员“打嘴仗”，可见市场对公司的资产重组事项比较关注。

　　然而，当故事最后变成了“事故”，哪怕是小甜甜也会被砸成牛夫人。3月20日，大豪科技开盘1分钟跌停。截至收盘，公司股价为19.16元，总市值为177.1亿元。

　　“白酒梦”碎了

　　从造梦到梦碎，K线变动呈现出投资者的复杂情感。等了29个月，结果是空欢喜一场。

　　时间回到两年多前。2024年11月下旬，大豪科技对外宣布，公司正在筹划以发行股份的方式购买控股股东一轻控股持有的资产管理公司100%股权，并向京泰投资以发行股份的方式购买其持有的红星股份45%股份；同时，公司拟非公开发行股份募集配套资金。

　　如果这笔交易完成后，大豪科技将拿下红星股份100%的股份，且能获得红星二锅头、北冰洋汽水、义利面包等一批优质资产。

　　传统工业企业有可能变为“消费股”，这是一个多么性感的故事。资产重组公告一出，二级市场沸腾了。在2024年11月23日至2024年12月22日期间，大豪科技连拉12个涨停板。

　　彼时，交易双方都有自己的“需求”。

　　对大豪科技来说，在业绩低迷阶段，转型消费业务可能是一个出路。数据显示，2018年，该公司归属净利润同比下降6.79%；2024年至2024年，公司营收、净利润均同比下降。

　　对红星股份来说，在资本之路不顺畅情形下，直接与已上市公司“联姻”可能更容易实现上市梦。

　　在资金不断炒作下，大豪科技一路涨至47.37元高点，相比2024年11月份的低点（7元附近），最高涨幅超过5.7倍。

　　市场一边猜测、一边幻想，大豪科技在多空双方博弈中震荡运行。

　　不过，从2024年12月份以来，大豪科技多次对外称公司重大资产重组目前审核状态为“中止”。

　　到了2024年3月17日，大豪科技正式宣布终止购买北京红星46%股份并募集配套资金事项。

　　在公告中，该公司解释称，“鉴于国内外宏观经济和资本市场等环境较本次交易筹划之初发生较大变化，现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性风险。”

　　大豪科技也表示，终止本次重大资产重组不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。然而，投资者的预期完全落空，市场信心短期内降低。

　　我们关注到，今年有一位股民和大豪科技董秘在互动易上“打嘴仗”。

　　2024年1月4日，有股民提问称，“请问董秘，我如何造谣’重组失败’了？我知道贵公司目前重组是中止，我是说，五个月内到期后如果贵公司不提交复核材料，那就失败了，有什么问题吗？到目前重组中止一年半你们都不提交复核材料，还差最后五个月还有啥希望吗？何况证监会审核也需要两三个月，也就是就给贵公司提交复核的时间也就两个月，两个月不提交不就是失败了吗？为何要拖到最后？为何不能提前宣布？”

　　大豪科技工作人员回复称，“本公司并不知悉重组相关期限的法律法规，请投资者’普通人’赐教5个月期限是怎么来的，是依据哪个法规？”

　　2024年1月17日，这位股民又提问称，“贵公司重组事项横跨四个年度还没有结果，导致贵公司口碑在投资者眼中实在难以启齿，恳请董事会把终止重组提上日程，尽快商议，重组终止后贵公司可以继续寻找其他标地公司再次重组！”

　　大豪科技工作人员回复称，“类似问题你已经多次连续好多个月提问了，本公司也耐心回复了您，也给了您建议。请自己参考您以前提问的回复？多谢”

　　现在来看，大豪科技的“白酒梦”基本上没戏了，这家公司该如何寻找新出路？这可能是投资者接下来关心的问题。

　　路在何方？

　　大豪科技拟收购的资产来说，主要涉足的是白酒、饮料、面包等三个细分领域。

　　先看白酒行业，发展趋势是向头部企业集中，且品牌酒竞争实力更强。一组数据显示，2024年，白酒前五大企业销售收入占全行业年度销售收入比重达40%，相比2024年提升了5.1个百分点。

　　截至2024年上半年，国内白酒品牌前十名分别是茅台、五粮液、国窖1573、YANGHE洋河、汾酒、剑南春、郎酒、贵州习酒、水井坊和古井贡酒。与之相反，红星二锅头的名字不在其中。

　　再看饮料和烘焙食品行业，它们呈现竞争格局分散、同行竞争激烈特征。

　　数据显示，常见的饮料品牌有可口可乐、百事可乐、娃哈哈、康师傅、农夫山泉等。其中，可口可乐、康师傅和农夫山泉三家企业的市占率在7%-9.1%之间，均低于10%。常见的面包品牌有达利食品、桃李面包、盼盼食品，这三家企业的市场份额低于9%。

　　当一个市场参与者众多，同行间竞争激烈，这里面的企业属于“赚钱有点辛苦”。

　　对于许多投资大佬来说，与嘴巴相关的企业具有投资价值，但前提是这家企业属于行业龙头。大豪科技拟收购的资产并非是行业头部企业，即使将这些消费业务收入囊中，业绩能否持续增长也存在不确定性。

　　从财报来看，大豪科技的擅长领域是制造业。目前，大豪科技主要业务为智能装备电脑控制系统及相关产品的研发、生产和销售。

　　据了解，大豪科技旗下刺绣机电控、袜机电控、工缝机电控、手套机电控保持行业市场占有率第一。

　　该公司未来或有两个选择，一个是往“专精特新”方向发展，成为某个细分领域的小巨人。另一个是往高端制造方向发展，像工业机器人属于高景气度赛道。

　　当然，大豪科技也在培育第二曲线业务。2024年8月，该公司控股收购了北京兴汉网际股份有限公司60%股份，切入了高速成长的网络安全硬件市场和云边端市场。未来该业务对公司业绩贡献度如何，有待观察。