对3月17日央行降准的解读

　　创金合信首席宏观分析师、基金经理 罗水星

　　从内部需求来看，最近刚公布了1-2月的经济数据，整体而言基建投资表现较好，地产仍在底部，消费复苏相对温和，外需处在萎缩的通道。经济整体处在复苏的路径上，但是复苏的力度相对比较温和，需要政策的支持。当前基建承担了比较重要的稳增长功能，基建项目的一个特点是投资周期较长，需要长期资金的支持。降准0.25个百分点，释放的长期资金在5000亿左右，能够有力地支持基建项目的融资需求。

　　从外部冲击来看，海外央行前期不断的加息缩表对市场流动性的冲击逐渐显现，欧美银行业出现了结构性的危机，全球货币市场受到扰动。中国央行适时进行降准，有利于稳定流动性预期，提前做好全球流动性潜在冲击的准备。

　　今年经济整体呈现温和复苏态势，企业盈利筑底反弹但弹性可能有限，拔估值是今年投资的一条主线。央行降准提供充裕的流动性，有利于拔估值的延续，利好TMT和国企估值提升，建议继续关注成长风格和中国特色估值体系的主题投资机会。