国泰君安（香港）发布研究报告称，首予华润电力（00836）“买入”评级，目标价19.54港元。市场担心公司正处亏损的火电业务会影响其转型进度，同时增加新能源业务拆分压力，因此对公司成长前景持保守态度。该行则对公司成长前景较为乐观，认为火电业务有望反转并再度成为支持转型的现金牛，且更长远来看，其火电资产也是其在中国电力系统转型背景下获取新能源项目的竞争优势。

　　报告中称，2024年公司火电板块在煤价高企背景下首次取得亏损，令投资者担心公司进一步发展将受到拖累。但该行认为反转有望，鉴于：1）长协煤履约率有望提升、进口煤价下跌、市场化改革加速推进，以及 2）公司火电资产质地佳：机组先进、运营效率高、拥区位优势。在过去两年新能源项目竞标中，火电公司越来越多受优惠待遇，体现火电资产的竞争优势。这在很大程度上是因为火电提供的发电侧灵活性对于中国电力系统转型是不可或缺的，尤其是在现阶段。