硅谷银行危机后 华尔街灵魂拷问：“安全”的美国国债会是下一场危机的引爆点吗？

　　文章来源：华尔街见闻

　　美国国债变成了“有毒资产”。

　　短短一个周末，硅谷银行和签字银行相继倒闭，银行业危机持续蔓延，甚至已波及百年投行瑞信。瑞士央行已宣布，将为其紧急注入流动性。

　　在这场危机中，一直被视为全球最安全的资产——美国国债成了漩涡中心的“有毒资产”。有观点甚至认为，美国国债可能引爆下一场金融危机。

　　资管机构Eric Sturdza Investments的基金经理Chris Crawford在近期发布的报告中表示：

“引爆2008年金融危机是那些发给没有收入、没有工作、没有固定资产的人的‘忍者贷款’，而引爆下一次危机的‘有毒’资产将是政府债券！”

　　当然，这并不是说美国国债和金融危机中的高风险资产有什么相似之处，政府债券之所以变得“有毒”，是因为美联储连续加息，导致债券市场价值下跌，部分未能管理好利率风险的银行面临巨额浮亏，叠加存款流出导致其流动性较差，长期债务还未到期时，可能就要被迫亏本出售债务应对储户提款。

　　美国联邦存款保险公司主席格伦伯格此前曾表示，截止2024年末，美国银行业在债券投资上的浮亏高达6200亿美元。

　　即使银行可以避免浮亏变为实损，或者有足够的资本消化浮亏，对银行流动性的担忧也可能诱发储户挤兑。

　　硅谷银行就是一个血淋淋的例子。其大部分客户资金来自科技公司的活期存款。而且存款基数中有相当高的比例不受存款保险保障。

　　这样的存款人不受托管、现金管理或清算等服务的约束，对利率敏感，容易转移。如果对银行的偿付能力有疑问，储户会第一时间抢跑。硅谷银行在一天就内被提走420亿美元，直接致其陷入流动性危机。

　　Renaissance Macro Research的Neil Dutta对媒体称，如果不是银行业的危机，本周未见降温的CPI数据，原本应该会使美联储再次加息50个基点。

　　但期货市场最新数据显示，市场认为下周不加息的可能性为34.3%，加息25个基点的可能性为65.7%，硅谷银行爆雷前，加息50基点概率一度高达90%。

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