来源：证券日报

　　本报记者 刘 琪

　　3月13日，中国人民银行（下称“央行”）开展410亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，鉴于当日有70亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放340亿元。

　　从近期公开市场操作来看，上周央行逆回购投放量大幅下降，持续回笼资金。前四个交易日（3月6日至3月9日）逆回购单日操作规模不足百亿元，分别为70亿元、30亿元、40亿元、30亿元。3月10日操作规模有所提升，为150亿元。

　　对于央行逆回购操作规模的变化，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟在接受《证券日报》记者采访时表示，央行根据各时点的资金面和利率变化，灵活调节逆回购规模以满足市场资金需求，引导市场利率围绕政策利率波动。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，近两个交易日逆回购的放量主要源于近期市场利率的变化，7天期利率有所抬升，反映资金面有所收敛。央行适度加大短期资金净投放，能充分满足金融机构流动性需求，稳定市场预期，确保市场利率运行在政策利率附近，传递央行保持流动性合理充裕信号。

　　从资金价格来看，上周前四个交易日资金面延续宽松局面。据中国货币网数据显示，3月6日DR007加权平均利率1.8253%，为本月以来最低，随后开始向上。3月10日，DR007加权平均利率升至政策利率水平（2%）上方，报2.0253%。

　　“尽管市场利率略有上升，但整体仍运行在政策利率附近，反映市场流动性整体并非很紧张。”周茂华表示，近期资金面收敛的主要原因是实体融资需求回暖、同业存单到期量较大。此外，上周逆回购到期量也相对较大，导致市场流动性有所收紧。

　　对于后续央行公开市场操作，庞溟预计，央行将继续通过综合运用多种货币政策工具进行前瞻操作、精准调节、有效调控，确保一定的公开市场操作规模与力度，保持市场流动性合理充裕，维持资金面松紧适宜、总体均衡。稳健的货币政策也将继续有力有效支持实体经济特别是重点领域和薄弱环节，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

　　3月15日，央行将对到期的2000亿元MLF（中期借贷便利）进行续作。截至2月份，央行已经连续3个月平价加量续做MLF。

　　周茂华预计，本周央行将继续“量增价平”续作MLF，引导金融机构继续加大支持小微企业等实体经济薄弱环节、制造业等重点新兴领域，激发微观主体活力，促进宽信用，增强内需恢复动力。同时，近期同业存单利率有所上升，也会在一定程度增加MLF吸引力。另外，从近期公布数据来看，国内经济活动趋势恢复，实体经济部门融资需求整体理想，信贷结构持续优化，反映目前利率水平处于合理区间。

　　“基于现金回流和财政投放等季节性因素，预计月内银行间流动性仍将保持平稳，同时3月中旬缴税扰动较小。后续银行间流动性需重点关注信贷投放改善的持续性和央行如何补充银行体系中长期流动性。”国泰君安研报预计，3月15日央行将大幅增量续作MLF，短期内降低存款准备金率依然可期。