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　　来源： 读懂数字财经

　　11月14日，鱼跃医疗《关于调整对参股公司重庆蚂蚁消费金融有限公司增资的公告》，蚂蚁消费金融（下称“蚂蚁消金”）停滞近一年的增资计划终于重启。

　　2024年，蚂蚁消金原增资方案发布后能明显感觉到一股激昂的氛围——央企中国信达带队，增资额高达220亿元，这种前无古人的大手笔很“蚂蚁”；然而，今天带队的地方国资——杭金数科，增资额也减少至105亿元。

　　以上不是唱衰蚂蚁——最初的220亿增资是利好，从增资到停滞是利空，再从停滞到如今的“缓行”，这绝对又是利好。

　　无论从预期还是现状来看，当前的蚂蚁处于底部，此次增资成功或许是它反弹的开始。

　　从长期来看，各方对于蚂蚁消金的增资多了一丝审慎之后，小步缓行反而可能更加稳健，“遭遇过社会的毒打”后，蚂蚁长大了，不再想做那些“日天”的事情。

　　读懂君曾在《蚂蚁集团如何重塑想象力》一文中详细分析了蚂蚁集团消金业务近10年的跌宕起伏，得到了一些当事方、学者老师和媒体同行的好评，本文在该文基础上，继续基于公开信息平铺直叙几个被遗漏的“知识点”，欢迎您阅读关注、转发。

　　（本文中“蚂蚁”，均指蚂蚁集团。）

　　1、 蚂蚁集团在让利

　　看到蚂蚁消金2024前三季度的财务状况时，读懂君是懵的。

　　虽然多半不是自愿的，但“蚂蚁集团只占蚂蚁消金50%的股权”和“品牌隔离”的一系列举动，都可以看做是蚂蚁集团对其他股东、合作伙伴以及消费者的让利。

　　而从蚂蚁消金的财务状况来看，所有人都低估了蚂蚁集团的让利幅度。

　　消费金融公司的营业收入主要来自利息净收入，总资产主要为贷款余额，故而从蚂蚁消金的千亿资产和仅仅32亿元的营收可以粗略推算出，其前三季度的净息差仅约3%，换算为全年约为4%。

　　这个息差有多低？

　　以招商银行旗下的招联消费金融对比，其2024~2024年连续三年净息差都在12%左右，是蚂蚁集团的3倍。

　　再举几个更直观的例子：2024上半年，总资产637亿元的兴业消费金融，营收47.6亿元；中银消费金融总资产525亿元，约为蚂蚁消金的一半，营收31.4亿元．．．．．．这些公司总资产远远不及蚂蚁消金，但是2个季度总营收就与蚂蚁消金3个季度的总营收相当，乃至更高。

　　此前，监管要求蚂蚁集团坚持了“两不加、两不降”原则：不增加消费者成本、不增加金融机构等合作伙伴成本；不降低消费者服务体验、不降低风险防范标准和要求。

　　从财务数据来看，蚂蚁的确坚持了“两不加”原则，至于“两不降”就只能由用户和监管来判断了。

　　2、 蚂蚁消金7个亿非经常性损益来自于？

　　千亿资产的蚂蚁消金前三季度营收仅有32亿元，十分反常，可以用让利去解释。

　　相比于营收，其净利润约为11亿元，净利率还算符合行业状况，但异常的是其扣非净利润竟只有区区3.86亿元，换句话说蚂蚁消金前三季度有超过7个亿非经常性损益。

　　这7个亿的非经常性损益来自于哪里？读懂君不知道，是真的不知道，如果你知道，求八卦。

　　3、蚂蚁缓行

　　2024年，蚂蚁集团做了一个决定——分红120亿元，稍微细心的读者应该能看出——蚂蚁消金这次增资还不如上次分红的钱多。

　　什么样的企业会大额分红？

　　答：一个不再追求高增长的企业，起码现阶段的蚂蚁是的。

　　但简单的用“现阶段不追求增长”来评价蚂蚁也不准确，它更像是一个“端水大师”——

　　一个年净利润几百亿、能一次性分红120亿的企业，为了蚂蚁消金一二百亿的增资还要经历一番“合纵连横”、“从长计议”才能实现，读懂君相信这背后涉及很多复杂的问题，要平衡许多，这让蚂蚁集团不得不“缓行”。

　　这部分内容，略显敏感，而且读懂君也不是知情人士，避免误导就不赘述了，读者可参考导语和《蚂蚁集团如何重塑想象力》，自己琢磨一下

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