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　　需求上行，满产满销的岳阳林纸（600963.SH）2024年净利润翻倍。

　　3月10日晚，岳阳林纸发布2024年年报，期内公司实现营业收入97.81亿元，同比增长24.79%；实现归属于上市公司股东地净利润6.16亿元，同比增长106.51%。公司拟每10股派现0.138元，合计分红2.49亿元。

　　岳阳林纸属于国内大型文化用纸、包装纸、工业用纸生产、销售的造纸类企业，同时亦有从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护等业务。2024年公司制浆造纸业务贡献了64.87亿元的营收，占当期总营收的66%。

　　2024年，岳阳林纸的造纸业务处于满产满销的状态。年报显示，公司造纸产能100万吨/年，同时公司表示，2024年实现纸产品产量108万吨、出口销量8.4万吨，均创下历史纪录。

　　岳阳林纸销量创新高有多方面的原因。

　　首先，纸张价格上涨令下游客户“囤货”。各出版社及民营教辅公司采取提前采购、分段采购及盘整库存等方式降低采购成本。报告期内部分教材教辅印刷期推迟，部分前期印刷的图书因教材改版原因重印，增加需求量约4-5万吨。

　　其次，2024年3月起国家市场监督管理总局批准发布《儿童青少年学习用品近视防控卫生要求》，《要求》指出无论是中小学、幼儿园还是校外培训机构提供的教科书、教辅材料、试卷等都必须符合近视防控的要求。因印刷新规的执行，纸张克重、字号、行间距增大，使下半年教材教辅纸张采购量增加10-15%左右。

　　从社会用纸整体情况来看，2024年一季度因纸产品供不应求，资源未得到充分满足；但4月至6月初因疫情影响，社会需求受到压制；6月中旬后逐步得以恢复。2024年下半年，除12月受疫情和年底收关影响而略有下降外，社会用纸需求基本呈稳定态势。

　　出口方面，2024年上半年国外文化纸供不应求局面出现，纸价高于国内，出口纸需求增多。下半年，受能源危机、美元加息等影响，文化纸出口需求明显减少。公司2024年全年出口纸产品占全年产量的8%，同比大幅增加。

　　成本端，岳阳林纸产品直接材料成本在90%左右，浆板的价格波动直接影响公司的盈利能力。2024年以来国际原油价格强势上涨，受全球疫情反复、供应链拉长、海外浆厂开工不足及物流瓶颈等因素影响，国内进口纸浆和木片的成本同比上升。木浆供应紧张推动2024年浆板价格保持高位，给造纸行业带来巨大的成本压力。

　　2024年浆板外盘一直维持高位且呈持续上涨趋势，尤其是阔叶浆板价格保持在较高位。不过岳阳林纸认为，未来随着国际供应量的增加，预计2024年浆板价格会逐渐下调。

　　从股价表现来看，2024年7月岳阳林纸股价触及上市以来新高，随后震荡下行，并于2024年4月触及阶段性新低。随后公司股价触底反弹，年初至今股价涨幅为30.09%。尽管业绩创下新高，但公司最新股价较高点仍跌去约42%。

　　值得一提的是，岳阳林纸原董事、全资子公司诚通凯胜现任董事长刘建国在2024年四季度大笔减持公司1107.39万股。