炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：券商中国

　　“未来一个季度，新半军尤其是新能源行业，会出现一次大级别的估值修复和反弹。”近日，陆彬在接受采访中旗帜鲜明地讲道。

　　陆彬是汇丰晋信基金旗下的知名基金经理，3月初刚刚升任汇丰晋信基金副总经理，这也是他升职后的首次发声。他在采访中明确表态，“在过去的一个月，新能源行业的资金面遭遇了较大的负反馈，‘新半军’领域的流动性大大降低，但我认为，这一资金抽血的问题已经演绎得比较充分，有较大可能在近期出现转机。”

　　Wind数据显示，截至2024年末，陆彬共管理7只基金，合计管理规模为260.32亿元。其中，陆彬管理时间最长的基金为汇丰晋信智造先锋，截至3月6日，该基金自陆彬2024年5月18日管理以来的回报率为251.17%。

　　新半军的资金负反馈有望接近尾声

　　陆彬最早便是以擅长新能源等成长方向的投资而为投资者所熟知，2024年，陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋基金以134.41%的收益率摘下2024年度全国股票基金冠军的桂冠，此后，陆彬不断拓展能力圈且仍然保持了优异的业绩。

　　2024年到2024年，新能源板块高歌猛进，直至2024年11月份见顶。此后，新能源板块虽然在2024年二季度和2024年年初有所反弹，但仍然不改下行趋势，2024年2月以来，新能源板块再度回调。

　　陆彬表示，新能源行业在经过过去3~5年的发展和投资逻辑的充分演绎后，行业基本面已经进入中期，整个行业的贝塔机会与过去3~5年相比已经没有那么明显，但仍然存在丰富结构性机会。

　　“过去几年，新能源一直处于被机构超配的情况，但因为有新投资情况的出现，在过去的一个月，新能源行业的资金面遭遇了较大的负反馈，‘新半军’领域的流动性大大降低，陷入被资金抽血并不断负反馈的困境。但我认为，这一资金抽血的问题已经演绎得比较充分，整个行业可能会在未来一个季度出现一次大级别的估值反弹。”陆彬旗帜鲜明地表示。

　　他认为，现在来看，新能源行业内的很多龙头白马公司已经显露出了未来三年一倍以上的隐含回报，目前已经具备较高投资价值，同时资金负反馈有望接近尾声，有较大可能将在近期迎来投资机会。

　　“目前这一行业的投资价值已经出现，如果我们去看2025年和2026年的业绩，综合行业空间、公司份额、盈利中枢进行估值，很多公司已经只有十倍的估值水平了。按照过往的数据经验来看，尽管行业的整体贝塔优势不像过往三年那样明显，估值不会再给得像三年前那么高，但估值提升到二十倍的水平我觉得还是非常有可能的。”陆彬表示。

　　陆彬坦言：“我们无法准确判断资金的负反馈和过度的情绪宣泄什么时候结束，但现在的新能源行业，已经到了无论短期还是长期都可以去承担风险的时候了。”

　　“今年的投资压力比去年大得多”

　　放眼到整个A股市场上，陆彬的想法也比较明确：一个是从市场估值的角度，今年全年的权益市场是有吸引力的；二是从市场结构的角度，市场的分化程度已经由之前的非常集中到现在的非常分化，这是一个好事情，因为每一轮牛熊周期都是从分化到集中，再从集中到分化的过程。

　　“但是对于基金经理来说，今年的投资压力比去年大得多。这个可能很多投资者理解不了，为什么市场好了压力反而更大。其实是因为去年市场系统性的下跌，基金经理之间的业绩差距比较小。但是今年市场可能会非常分化，这意味着基金经理之间有可能会拉开差距。”陆彬表示。

　　他进一步指出，从方向来看，2024年~2025年的市场可能和2024年~2024年的市场有些类似，都是从分化到集中配置的一个过程，但不同的地方在于，2024年~2025年的投资级别可能不如2024年~2024年。

　　“2024年的时候，我能找到很多未来三年有3~5倍空间的公司，回过头来看，当时找到的3~5倍的公司很多都涨了5~10倍；但在过去三年充分演绎了各种政策方向和产业趋势后，站在2024年，我们同样往后看三年，虽然还能找到不少1~2倍的公司，但整体没有特别强、特别大的产业机会。”陆彬表示。

　　三条主线可能成为今年投资的胜负手

　　在市场比较分化的情况下，如何把握住正确的方向？陆彬认为，只有估值和业绩双击，才有可能成为今年市场的主线，目前来看，有三条主线可能成为今年投资的胜负手：

　　一是以计算机为代表的TMT行业。陆彬从去年上半年就开始逐渐买入计算机行业，并且曾在2024年底汇丰晋信基金举办的第六届价值投资论坛上表示，将在2024年重点关注计算机行业。他认为，TMT行业的不少优质公司目前估值较低且基本面业绩出色，特别是过去1-2年，计算机行业交付受到影响、需求延后，这点未来有望得到解决，同时叠加企业控制人力成本，预计2024年将是计算机板块利润释放的大年。

　　二是中国特色估值体系对国企价值的重塑。陆彬认为，随着国企改革和考核制度的不断改善，中国特色估值体系下的国企价值有望迎来重估，经营方面可能迎来较大改善。“我们发现，很多国企在量化考核方面已经发生了改变，这些企业的估值也非常便宜，是我们近期新增的关注方向。”陆彬表示。

　　三是可选消费行业，尤其是和竣工周期、房地产周期相关的可选消费行业。“这些公司的业绩弹性可能没有那么大，可能不会成为大级别遥遥领先的机会，但随着基本面变好，估值抬升，这些公司的确存在业绩和估值的‘双击’机会，也是我接下来需要重点关注的方向。”陆彬说道。